四度闯关终于修成正果！北京时间周三(6月21日)凌晨，中国资本市场迎来了里程碑式的事件——美国指数公司明晟(MSCI)将把中国大陆A股纳入其全球新兴市场指数。这一消息令金融圈人士兴奋不已，在他们看来，这一决定将推动数万亿元资金流入中国市场，也势必会对人民币国际化进程构成重大推动。

明晟MSCI决定将222只中国A股纳入其在全球被广泛追踪的MSCI明晟新兴市场指数。该决定可能导致在未来十年，资产管理经理、养老金管理公司和保险商将多达4000亿美元的资金投入中国大陆股市。

MSCI此前连续三年拒绝纳入中国A股，如今同意予以列入，对中国政府来说是个象征性的胜利；中国过去几年持续致力于开放资本市场。MSCI在声明中表示：“这项决定获得MSCI所谘询的国际机构投资者的普遍支持，主要因为能够进入中国A股市场，将会带来正面效应。”

(图片来源：Zerohedge、彭博、FX168财经网)

据彭博报道，MSCI发布声明称，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。MSCI称，此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持；这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展，以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。

汇丰控股(HSBC)认为，MSCI纳入A股的决定对于中国资本市场的全球投资而言都是一个关键时刻。

跟踪MSCI明晟新兴市场指数的指数基金管理着全球范围内约1.5万亿美元的资产。

MSCI计划初始纳入222只大盘A股，值得注意的是，MSCI决定纳入A股的比重占MSCI新兴市场指数0.73%，较其3月份方案中建议的0.5%要高。根据MSCI网站一份落款时间为3月22日的演示文件，当时的缩小化方案将可纳入的A股数量从448只减少到169只。

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彭博撰文称，MSCI将A股纳入其全球指数体系被认为是中国吸引外资支撑金融市场、提升A股国际地位的重要里程碑。回顾这四年来，从放宽市场准入、改革停牌规定，到松绑股指期货并开放内地和香港市场互联互通，中国股市为加快融入全球资本市场不断作出努力。

根据彭博的资料整理，2014年6月，MSCI决定不将中国纳入其全球指数，声称中国要想吸引国际投资者进入本地市场，必须减少交易限制。2015年6月，MSCI重点列举了投资限额、资金锁定与所有权等外资投资A股面临的障碍，未将中国A股纳入其全球指数。2016年6月，MSCI宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数；称定论有待国际投资者对QFII制度改革和停牌新规实际成效的相关经验反馈，以及预先审批限制问题的有效解决。

MSCI全球指数研究部主管利布利希表示，这次提议将A股纳入MSCI新兴市场指数的过程中获得了多方的支持，并期待在未来看到看到监管机构针对股票停牌采取进一步的措施和监管，并取消对沪港通和深港通交易额度的限制。222只股票都是A股中的大盘股，关于纳入后的初步的资金量，利布利希表示，没有测算过，但体量一定不会小，这是肯定的。

全球资本对中国投下信心票

路透援引分析师报道称，中国A股全面纳入MSCI明晟新兴市场指数，未来10年有可能从资产管理公司、养老基金和保险商那里吸引到逾4,000亿美元进入中国内地股市。

MSCI董事总经理和全球研究主管Remy Briand表示，国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟；中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。

MSCI表示，决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股。进一步纳入A股须以中国A股市场的准入状况与国际水平更加密切地接轨为依据，这些依据包括久经市场考验的互联互通机制、沪股通和深股通每日额度的放宽、股票停牌状况的不断改善、以及对创建指数挂钩投资产品限制的进一步放宽。预计纳入222只中国A股的大盘股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

明晟计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

中国邮政集团国际基金业务部门China Post Global的董事总经理Danny Dolan评论称：“这是对中国在全球经济中的重要性的一次重大和具有高度象征意义的认可，也是MSCI及其客户对于中国增长故事投下的信心一票。”

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Wells Fargo Investment Institute投资策略分析师Peter Donisanu说道：“机构投资者如今对于中国A股市场更加有信心了。”

2017年迄今中国上证综指仅上涨1.2%，而同期安硕明晟新兴市场指数基金(The iShares MSCI Emerging Markets ETF)则飙升逾18%。美股方面，今年迄今标普500指数反弹8.9%，并屡次刷新纪录新高。

高盛(Goldman Sachs)此前表示，如果A股被纳入国际指数，预计未来5年将给A股市场带来大约2100亿美元的资金流入。

该决定公布后，德银X-Trackers Harvest沪深300中国A股基金在MSCI决定后劲升2.2%。国际知名投行认为，明晟MSCI宣布纳入A股将在未来推动大量资金流入中国市场。

Harvest Global Investments驻香港的中国股票研究主管暨投资组合经理人Yannan Chenye表示：“被纳入MSCI指数强烈透露出更为巨大的市场开放性，无疑会有助于A股市场吸引国际投资者更广泛的关注和更多的参与。国际市场参与者的大幅增加，将大大改变这个市场的基本面特性。”

离岸人民币触及盘中新高

离岸人民币(CNH)兑美元在亚洲收盘时由跌转升，纽约交易中大体维持涨势，但在MSCI宣布将中国A股纳入其新兴市场指数之后急涨达到盘中新高。

根据彭博报价，北京时间周三凌晨5点，CNH兑美元上涨0.08%，报6.8237元；一度触及盘中新高6.8212元。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

在岸人民币(CNY)兑美元夜盘下跌0.12%，报6.8295元。

北京时间周二16:30，人民币官方收盘价报6.8265元，较前一交易日下跌0.14%。

金融圈人士热议A股纳入MSCI

A股被纳入明晟之后究竟会给市场带来什么影响？金融市场分析师及机构对此进行热议。

Acadian Asset Management高级投资组合经理Asha Mehta表示：“至于影响...我认为我们可能会看到更多外国投资者寻找进入A股市场的渠道。可以想象到随着更多投资者开始向这些市场投入资本，这将是回报的推动力。这很可能是资本升值的情况。估值现在并不便宜，所以我不确定还有多少上涨空间，建立进入本地市场的渠道也需要一些时间。该声明将会产生短期的正面效应，但要真正看到外国投资者开始投资或许还有一段时间。”

伦敦ThinkMarkets首席市场分析师Naeem Aslam指出，MSCI最终决定将中国A股纳入新兴市场指数，这将带动新的资本流入。中国经济迄今有所改善，但各国央行收紧流动性可能危及一些小型企业的资产负债表。若果真如此，则将对该指数造成负面冲击。但到目前为止，我们确实认为这是吸引新资本活水流入的催化剂。

德意志资产管理公司美洲ETF资本市场主管Luke Oliver称，纳入A股会在该行业内有条不紊的推进，因此这会是一个慢热的过程...这个结果有点令人感到意外，但与我们的预估并未严重背离。甚至今天将A股纳入仅是后续将逐步上演的大动作的开端。他们展现出希望见到的情况，而中国朝着这个方向也取得了一些进展。

渣打银行股票策略主管Clive McDonnell在接受CNBC采访时表示，MSCI明晟将A股纳入新兴市场指数对中国来说并非“至关重要”，但在资本流动方面将是有益的。

McDonnell说道：“从长期来看，这可能会对中国的资本流入产生积极影响，这将有助于在中期内支撑人民币汇率。”

汇丰控股中国行政总裁黄碧娟在发给彭博的评论中表示，全球约有1.5万亿美元的投资追踪MSCI新兴市场指数，随着时间的推移，A股的纳入料将成为大量资金流入中国市场的催化剂。

黄碧娟说道：“虽然初始权重相对较小，但这是一个进程的开始，通过这一进程中国股票将在全球投资者的资产组合中达到体现中国股市及经济之体量和重要性的显著地位，也将为人民币作为全球投资货币的持续国际化提供持续的动力。”沪港通和深港通的成功推出为纳入的决策铺平了道路。

瑞银财富管理驻纽约分析师Lucy Qiu表示：“我们认为这将能暂时提振人气，但对资金流动的实质效应可能有限。我们预期纳入后，初步约有80-100亿美元的资金流入。但比起近期A股700亿美元日均交易量，那只能算是沧海一粟。不过这还是不错的，为把这个巨大的市场纳入全球股指跨出了一小步。”

保德信国际投资顾问公司(Prudential International Investments Advisers LLC)的首席投资策略分析师John Praveen指出，由于市场准入的疑虑，把中国A股纳入MSCI明晟(新兴市场以及ACWI)指数已推迟数年，如今终于实现。因此，纳入A股本身对中国金融市场而言大致是正面的，因为这提升了金融系统的可信度，也可以让专注新兴市场的投资者和寻求布局中国市场的全球投资者获得更便利的投资渠道。

Praveen补充道，尽管最初权重相对较低，不过股票的选择较为广泛。此举可能鼓励更多投资者增加对中国大陆企业的曝险，从而在中长期推动国内市场进一步发展。而且，这还只是第一步，鉴于中国经济规模及不断扩大的市场规模，其权重可能还会增加。

摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，A股被纳入MSCI指数后短期内或不会产生重大影响，对指数约有0.5%至1%的正面影响。

位于英国的研究机构凯投宏观(Capital Economics)也认为，MSCI宣布决定后，来自投资组合重新调整对于中国股市的即期影响可能有限。

纽银梅隆银行(Bank of New York Mellon Corporation)表示，短期性和长期性影响仍有待观察，但投资者会意识到中国资本市场的权重和影响力将继续上升。