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围绕一个核心投资主题,股市债市大宗商品未来走势,高盛报告说透了

围绕一个核心投资主题,股市债市大宗商品未来走势,高盛报告说透了

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高盛在其资管业务三季度投资策略中表示,今年的一个核心投资主题就是全球经济扩张还将继续,并且将进一步扩大至更大范围。高盛认为经济增速的数据显示风险已经转为温和向下的趋势了,并且全球的温和增速并不会破坏经济扩张。

 

就在周四公布的美联储FOMC利率决议则显示,美联储决策者7月承认美国通胀疲弱的态势。无论是整体通胀,还是剔除食品与能源价格的核心通胀,都低于美联储2%的通胀目标。

 

此外,美国的实际工资增速已经达到自1950年来的最高水平,如果实际工资的增加主要源于意料外的低通胀的话,高盛认为这将对未来的工资增长产生影响。更重要的是,高盛表示有些困难是暂时的,通胀水平将在下半年逐渐稳固。

 

另一方面,随着上半年的政治不确定性已经明显降温,法国大选尘埃落定,意大利明年之前不可能进行提前大选都已经极大降低了欧洲地区的风险因素。美国方面,市场对特朗普的经济刺激政策在政治和经济限制条件更加清晰的情况下,开始变得更现实。高盛认为,政治风险不太可能成为下半年市场的一个主要驱动,但需要关注朝鲜和卡塔尔地区更广泛的地缘政治风险可能升级。

总的来看,高盛在报告中指出,下半年的经济状况会和上半年差不多:经济扩张带来劳动力市场的紧张,通胀压力缓慢上升等。但一个主要差异就在于市场普遍预期和市场价格将发生较大变化,这也将带来各个市场间的巨大差异。

 

股票市场来说,强劲的增速和改善的盈利已经得到了定价,因此下半年的股票收益可能将趋于温和。高盛建议采用更动态的方式来应对高位增速动能放缓的风险。

 

在固定收益方面,通胀风险已经被重新定价,尽管通胀拐点的出现尚不确定,但固收市场未来将面临高利率和盈亏平衡下的高通胀风险。此外,高盛还指出,考虑到当前的预期,即便是温和的实际通胀转变都将带来巨大的市场影响。

 

全球原油方面,高盛认为OPEC的减产意愿将提供油价在40美元附近的支撑,而充足的页岩油供应则是油价在60美元上的天花板。此外,高盛表示大部分大宗商品都将呈现区间震荡走势。