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高盛2018年七大交易策略:继续看多新兴市场!

高盛2018年七大交易策略:继续看多新兴市场!

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       高盛:2018年全球经济扩张强劲且表现一致;经济衰退风险相对较低;市场短期回落风险相对较高;新兴市场经济增长空间更大。

  一年一度的高盛年度交易策略再度来袭。回顾过去两年的报告,2016年初因为中国市场的意外大跌致使高盛的交易策略受损严重,2017年的策略表现则要明显好很多。2018年的七大交易策略又会有如何表现?

  高盛报告称,2018年七大交易策略体现了对2018年的几大市场趋势预测:

  全球经济扩张强劲且表现一致;经济衰退风险相对较低;市场短期回落风险相对较高;新兴市场经济增长空间更大。

  以下是万得资讯整理的七大交易策略重点:

  Top Trade 1:做空10年期美债

  高盛建议,做空10年期美债的目标收益率水平为3.0%,止损位为2.0%。这是高盛针对预计美联储进一步加息和美债期限溢价的仓位。

  高盛预计,2018年10年期美债收益率将向3%的水平攀升,但市场预计到2018年末这一收益率只会达到2.5%。

 

 

 
 
Top Trade 2:做多欧元/日元
Top Trade 2:做多欧元/日元

 

  高盛建议,做多欧元兑日元的目标点位是140,止损位为130。这是高盛针对预计美元相对持平、资本继续流入欧元区采取的交易。

  高盛预计,未来几个月,欧元兑美元会升至1.20,美元兑日元会升至120。日本央行行长黑田东彦可能会认为宽松政策取得的成果还不足以让央行扭转政策。因此,美元对日元汇率将再次接近周期高位。

 

 

 
 
Top Trade 3:做多新兴市场指数
Top Trade 3:做多新兴市场指数

 

  高盛建议,做多该指数的目标位是1300点(预计上涨15%),止损位是1040(预计跌8%)。这是高盛做多新兴市场的方式。这也是高盛继2017年之后又一次将做多新兴市场股市列入年度顶级交易。

  高盛预计,新兴市场与发达市场经济增长差距明年会扩大60个基点,这应该会将新兴市场与发达市场股票估值的差距扩大约3%。

  另外高盛指出,虽然2017年新兴市场股市表现已经不错,但流入主要新兴市场股市的海外资金累计规模仍低于历史平均水平。

 

 

 
 
Top Trade 4:做多欧元区通胀风险溢价
Top Trade 4:做多欧元区通胀风险溢价

 

  高盛建议,做多从当前起五年内欧元区远期预期通胀率,目标水平2.0%,止损位1.5%。这么操作是在通过欧元区通胀互换做多欧元区的通胀风险溢价。

  高盛预计,一是欧元区远期通胀的风险溢价目前被压制,入场有吸引力。高盛测算发现,欧元区的五年、五年远期预期通胀率接近2011年以来最低水平。

  二是通胀期权市场预计,未来五年欧元区整体通胀水平很可能维持、或低于1%。欧洲央行已重申决心为了恢复通胀上行压力而保持货币宽松。由于经济活动和就业可能持续增长,高盛预计通胀风险溢价会上升。

 

 

 
 
Top Trade 5:做多新兴市场债券指数,做空美国高收益债券指数
Top Trade 5:做多新兴市场债券指数,做空美国高收益债券指数

 

  高盛建议,通过EMBI全球指数做多新兴市场的美元信用债,通过iBoxx美元流动性高收益指数(iBoxx USD Liquid High Yield Index)做空美国高收益信用债,两个仓位名义比率1.5倍,起始位为100,回报目标106,止损位96。

  高盛认为,在高收益债券方面,新兴市场相对美国的表现一直和新兴市场相对发达市场的经济增长差距变化一致。预计在倾风险的环境里,新兴市场表现优于美国的总体趋势将延续。

 

 

 
 
Top Trade 6:做多印度卢比、印尼盾和韩元,做空新加坡元和日元
Top Trade 6:做多印度卢比、印尼盾和韩元,做空新加坡元和日元

 

  高盛建议,做多权重均等的印度卢比、印尼盾和韩元货币篮子,同时做空权重均等的新加坡元和日元货币篮子,假设起始水平为100,总回报目标位为110,止损位95。

  高盛预计,2018年全球经济强劲增长,通过做多以上三种货币,高盛将这一预期增长的风险多元化,并且考虑到2018年料将支持这些货币的因素。

 

 

 
 
Top Trade 7:做多巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔/美元
Top Trade 7:做多巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔/美元

 

  高盛建议,做多波动率加权的巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔货币篮子(权重分别为0.25、0.25和0.5)对美元。假设起始位为100,总回报目标位108,止损位96。

  高盛预计,全球经济增长持续料将继续支撑大多数工业金属价格。其试图通过以上交易做多全球成长趋势和非石油类大宗商品风险波动。

 

 

 
 
高盛2018年七大交易策略:继续看多新兴市场!

  高盛集团的全球宏观市场研究主管弗郎西斯科·格萨拉里(Francesco Garzarelli)公布了对2018年全球经济前景的展望:

  1.强大的、同步的全球经济扩张

  我们预测,2017年和2018年的全球GDP增长速度将会达到4%左右,这意味着明年的全球经济很可能将会超过经济学家的平均预期。

  2.相对较低的经济衰退风险

  鉴于各个发达经济体国家中目前处于较低水平的通胀以及稳定的通胀预期,我们认为各大央行几乎没有理由通过激进加息的方式来冒险‘谋杀’当前的经济扩张形势。

  3.相对较高的估值下降风险

  尽管未来一年时间里的经济增长前景预计仍将保持强劲,但市场仍旧容易遭遇暂时的下降,尤其是由于当前的估值水平已经变得过高。我们认为,2018年中市场所面临的最显著的风险是:(1)美国公司利润率由于工资的上升而面临压力;(2)市场心理由于‘量化宽松’(QE)的撤回而出现波动,这可能会导致利率市场以超过我们预想的速度重新定价。

  4.新兴市场上的增长空间更大

  虽然大多数发达经济体目前的增长速度都远高于其潜力,但大多数新兴市场经济体在2018年中都仍有加速增长的空间。