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三大央行决议携手来袭!美联储正式开启“鲍威尔时代”

三大央行决议携手来袭!美联储正式开启“鲍威尔时代”

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全球主要央行方面除了美联储开启“鲍威尔新时代”外,澳洲联储、新西兰联储以及英国都将陆续公布2018年首份利率决议。

尽管市场普遍预期,澳联储、新西兰联储以及英国央行本周都将按兵不动,但是鉴于政策制定者或将根据本国经济数据表现和外汇市场近期走势调整经济前景,不排除意外突袭市场的可能。此外,在全球宽松正式终结的背景下,投资者需要密切关注央行决议声明中对未来收紧货币步伐的暗示性措辞。

其中投资者需重点关注本周英国央行决议中的措辞变化,目前包括 瑞银 在内的多家投行做出了英国央行将在今年5月采取加息行动的预期,脱欧顺利加之经济数据表现强于预期,英国央行货币政策收紧步伐或快于此前市场判断。

通胀放缓成担忧,澳联储加息或将等至2019年下半年

根据澳大利亚统计局(ABS)上周公布的最新数据显示,截至2017年12月,澳大利亚通胀年率涨幅仅为1.9%,第三个季度未能达到澳洲联储的2%-3%目标区间。

德意志银行首席经济学家Adam Boyton分析称,如果不是五大领域——原油、健康、教育、烟草和公共事业的通胀还有一定支撑,通货膨胀率就不只是低了,而是接近0了。据其计算,如果没有这些项目,通胀率大概全年只会上涨0.6%。

这五个领域由于通胀压力较大,被简称为“快五(fast five)”。Adam Boyton表示,2018年“快五”的通胀率上涨可能会放缓,而在CPI篮子里其他领域的通胀增长速度不变的情况下,截止2018年12月,整体CPI的涨幅将维持在1.4%左右。如果发生这种情况,澳洲联储(RBA)在接下来的利率决议中就不太可能加息,反倒会增加降息的可能性。

在过去的2017年中,澳洲联储始终维持现金利率水平不变,上一次降息可以追溯到2016年8月2日。

法国兴业银行 (SOCIETE GENERALE)对此分析认为,预计澳联储本周按兵不动。澳大利亚通货膨胀目前仍较低,澳元汇率也相对强劲,这就意味着澳洲联储在短期内没有必要调整宽松的货币政策。不过随着澳大利亚国内和国外经济稳健增长,劳动力市场也逐步增强,维持低利率的必要也越来越少。

法兴坚持原本的观点,即澳洲联储将在2019年下半年才进行首次加息,并逐步开启货币政策正常化进程。

此外,澳洲 国民银行 (NAB)外汇策略研究团队公布最新报告显示:“澳洲联储是否可能对近期澳元升值表达不满?从估值的角度来看,NAB并不这么认为。全球和澳洲国内经济复苏是关键的抵消因素,缓和了澳洲联储对澳元汇率的持续担忧。”

NAB补充道,如果澳元兑美元突破0.8160/70区域,则将为涨至更高水平敞开大门。当然,目前汇价尚未达到这一水平,但若在基本面没有实质性变化的情况下持续突破这一区间,则将引发澳洲联储明确表达对澳元汇率的更大不安。

纽元强势或引新西兰联储关注,年内有望再加息

新西兰和澳大利亚面临相似问题,尽管新西兰经济增长依然稳固,且劳动市场在改善,但是新西兰通胀亦低于预期。此外,纽元兑美元表现亦强势,2018年初至今纽元兑美元汇价涨幅逼近3%。

道明证券(TDS)全球策略部主管Richard Kelly在新西兰联储2018年政策前瞻中表示,大幅上调GDP增长预估,低失业率且巨额财政支出将令新西兰联储(RBNZ)立场向鹰派倾斜。道明证券预计,新西兰联储将在2018年5月升息25个基点,之后将于11月升息,2018年末现金利率将达到2.25%。

而分析师亦提醒投资者,需警惕本周新西兰联储加强对纽元强势汇率问题上的措辞的风险。

英国央行5月加息预期骤升,投行集体上调英镑汇价预期

虽然市场普遍预期本周英国央行(BoE)利率决议将维持利率水平在0.5%不变,但会议仍是本周重点风险事件之一,因该 央行 将一同发布季度通胀报告,同时行长卡尼(Mark Carney)将举行新闻发布会。

上周早些时候,卡尼在国会经济事务委员会作证词时表示,“目前的重点是,在合理的范围内,可持续地恢复通胀目标。”这导致市场对英国央行释放鹰派信号的预期升温,以此为5月加息做出铺垫。

三菱日联金融集团(MUFG)外汇分析师Lee Hardman最新报告指出,经济前景好转将激励英国央行加速货币紧缩脚步,除非英国脱欧进程中出现新的负面冲击,否则英国今年经济成长估值预料将会上升。其并补充表示,英国央行5月加息与否将紧盯本周三的决策会议,按照以往惯例,若该央行考虑在5月调高利率,预料将在本周三会议对外释放较鹰派的货币政策讯息。

此外,瑞士联合银行分析师John Wraith评论表示,继去年11月首次加息后,英国央行最早可能在5月份再次加息,不过这有一个条件——就是在脱欧(2019年3月)之前,英国能够在过渡期内与欧盟达成协议。

瑞银现在的预期是英国央行5月份利率将上调25个基点至0.75%。然而,这一预期能否实现建立在3月份能否达成过渡性协议的前提下。

John Wraith表示,“虽然我们预计英国脱欧的缓慢进程在相当长的一段时间会使英国经济处于劣势,但是2017年第四季度英国GDP表现强于预期,加上2018年初经济强劲的发展势头,货币政策委员会(MPC)有理由在2018年年中的时候提高银行利率。”

而自2018年开年以来,英镑在上涨走势上一路狂飙,在新年首月录得了逼近5%的涨幅,最高触及1.4345高位,几乎将2016年英国脱欧公投以来的跌幅尽数收复。

目前主要投行普遍乐观看多未来一年内英镑涨势,欧盟确定了英国退欧过渡期的谈判指引令市场乐观看待英国脱欧谈判进展,同时英国经济数据表现亦相对强于预期。