刘士余：目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。建议授权决定实施期限延长二年至2020年2月29日。

　　A股IPO注册制改革传来久违的新消息。

　　据新华视点，受国务院委托，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长两年至2020年2月29日。

　　2015年12月27日全国人大常委会通过的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定》将于2018年2月28日到期。

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　　据新华社报道，刘士余在向全国人大常委会作说明时说，通过两年的努力，证监会在完善市场制度、健全市场机制、规范市场秩序、增强市场诚信、强化市场监管等方面，为稳步实施注册制改革创造了较为有利的条件和环境。

　　但同时，目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。

　　刘士余说，为了使继续稳步推进和适时实施注册制改革于法有据，保持工作的连续性，避免市场产生疑虑和误读，并为修订证券法进一步积累实践经验，建议授权决定实施期限延长二年至2020年2月29日。

　　新华视点：稳步推进注册制改革的方向没有变

　　新华视点刊文称，这次申请延期意味着，注册制改革仍在稳步推进中。但这并不意味着，注册制改革马上就要推出实施。

　　多年来，注册制改革在业界一直有呼声。2015年4月证券法修订草案提请一审，很多人认为这些是注册制改革即将落地的信号。但之后因为2015年股市异常波动等内外部条件变化，使监管层和市场各方认识到，注册制改革并不是越快越好，还是需要稳步推进。

　　此后的2016年、2017年政府工作报告中，都没有提及注册制。2017年，证券法二审稿中也没有关于注册制的相关表述。

　　新华视点指出，这并不意味着注册制改革停滞了。要注意的是：“十三五”规划纲要的相关表述为“创造条件实施股票发行注册制”。也就是说，注册制是方向，但现阶段条件不成熟，要努力创造条件去实现它。

　　注册制改革的历史进程

　　2013年11月，十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出，推进股票发行注册制改革。这是注册制第一次写进党的文件。

　　“实施股票发行注册制改革”作为2015年的工作部署，写入当年政府工作报告。

　　2015年6月26日，证监会官员在上海陆家嘴(600663,股吧)论坛上首次向市场公开介绍了注册制的制度设计。据其介绍，证监会将负责注册，证券交易所负责审核。企业向交易所报送申报文件，交易所审核后提出审核意见，证监会以交易所同意注册的意见为前提，决定是否给予注册。若一定期间内，证监会没有提出异议，注册生效。现行法律关于发行上市的条件将做出调整，不再保留连续盈利的要求。在注册制下，监管机关、企业以及中介机构的职责都将发生变化。

　　过去2年多，随着A股市场环境发生变化，注册制改革步伐也由昂扬转为谨慎。曾提出的多项改革措施，包括降低创业板上市门槛、新设战略新兴产业板等，也放缓或搁置。

　　证券法作为资本市场的基础性法律，其修订进展一直备受市场关注。修订草案共16章338条，其中新增122条、修改185条、删除22条，主要包括五方面内容，其中明确了将实行股票发行注册制。

　　去年4月，证券法修订草案提请全国人大常委会二审，其中，未涉及注册制。其中的亮点包括，执法权限、处罚力度双升级；收购增持资金应说明“来路”；信息披露全面升级为专章规定；证券交易增加操纵市场等情形；投资者保护设专章作规定；明确多层次资本市场体系等。

　　据新华社，2018年，证券法修订即将迎来三审。证监会李超、张慎峰都明确表示，推动证券法、期货法以及私募基金管理条例等修订或制定工作。同时，他们也提到将持续改革股票发行、退市等制度，进一步健全优胜劣汰机制。证监会主席助理黄炜也透露“有关方面正在大力推进”包括证券法在内的多项法律。

　　据新华社，刘士余2月23日在向全国人大常委会作说明时说，下一步，证监会将在总结实践经验的基础上，继续积极创造条件稳步推进注册制改革，条件成熟时适时向国务院提出具体实施方案建议，并会同有关部门加强事前事中事后全过程监管，防范和化解风险，切实保护投资者合法权益。

　　监管最新态度：助力新经济

　　值得注意的是，2018年以来，不管是证监会，还是两大交易所，都不约而同地表露出了要“助力新经济”的态势。

　　上交所表示，下一步要逐步把上交所市场建设成为具有多层次、包容性的新蓝筹市场。

　　深交所近日公布了未来三年的战略规划，其中提到“以促进深市多层次市场健康发展为主线，推动形成特色更加鲜明的市场体系，突出新经济新产业特征，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。”

　　分析人士指出，这或许意味着市场流传了许久的创业板改革真的要来了，未来创业板上市门槛将进行调整，对拟上市公司的营业收入、净利润、股权结构等的要求或将放松。

　　这种监管态度也反映在了富士康登陆A股这一个案上。富士康股份招股书在2月22日已进入“预披露更新”状态，这距离其预披露不过两周时间。据新浪报道，多位接近证监会人士称，富士康股份IPO走的是即报即审的特殊通道。

　　一位投资人士称，“企业IPO首先是将招股说明书进行预披露，这标志着企业正式开始排队，大家所说的排队一两年就是这个过程；然后在快要上会之前，企业会对招股书做一轮预披露更新，一个月之后往往召开发审会，也就是进入上会阶段。”

　　富士康股份由“世界最大电子产品代工厂”台资企业鸿海精密间接控制，此次若成功IPO，将成为台资控股企业A股上市的标杆。

　　IPO审核：大提速后拉闸限流

　　证监会周五公告称，截至2月22日，证监会受理首发企业438家，其中，已过会27家，正常待审企业404家，中止审查企业7家。

　　2017年A股IPO提速，全年A股新增上市企业438家，较2016年的227家同比增长93%。截至2017年12月31日，A股共有3485家企业，相比于2016年底的企业数量增长了14.19%，是2011年以来增速最快的一年。

不过，自2017年10月新一届发审委上任以来，IPO审核严格程度明显提升。IPO的通过率已经由2017年9月底的80%加速下滑到2018年1月底的37%。

　　统计数据显示，2018年1月，发审委共审核了49家公司的首发申请，其中，18家获得通过，24家被否，通过率仅为36.73%，否决率则高达48.98%。

　　2018年1月22日至2018年1月26日，23家公司IPO上会，仅有6家公司通过。

　　证监会2月23日对IPO审核制度做出最新规定，将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：

　　对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；

　　对于不构成重组上市的其他交易，将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。

　　我会将统筹沪深证券交易所、证监局，通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量提升。

　　经济观察网日前刊文称，中国资本市场需要继续在三大方面完善改进：

　　一是推动发行核准制向注册制演进，降低寻租空间和证监会的监管任务；

　　二是强化监管法律的执行力度；

　　三是改革T+1交易机制和涨跌停板制度，实施T+0交易机制，逐步扩大涨跌停板幅度直至取消