2019年是为2020年大选做准备的一年，对于特朗普来讲，大概率会不惜一切代价防止股市大跌。而防止股市大跌的方法，莫过于QE。

　　土耳其货币大幅贬值，产生危机溢出效应，新兴市场风声鹤唳。

　　本周三，瑞信分析师ZoltanPozsar和BMO（蒙特利尔银行）分析师IanLyngen表示，美联储的紧缩政策并不会太久，因为其将在2019年“别无选择”的实行第四轮QE！

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　　ZoltanPozsar是纽约联储前策略师，目前是瑞信分析师，是影子流动性、回购市场和美联储资产负债表策略方面的公认权威。他警告称，美联储可能需要在激活回购协议相关工具，和比市场预期更早暂停缩表进程之间做出选择。

　　外媒报道称，根据ZoltanPozsar的推测，美联储的政策制定者不太可能研究新的公开市场操作工具，除非所有的其他选项都用尽了。这就意味着，提前结束紧缩货币政策最有可能变成现实。

　　其他机构如摩根士丹利和加拿大皇家银行都认为，美联储最早可能在2019年结束缩表；高盛则认为，美联储将在2020年4月结束缩表进程。

　　“重新思考美联储货币政策非常必要”

　　ZoltanPozsar称，当今金融市场正在从一个流动性过剩的环境，转向到一个抵押品过剩的金融环境，美联储的货币政策也需要适应心得环境。

　　下周即将举行的杰克逊霍尔货币经济学家和央行官员年度会议，主题是“正在改变的市场结构及其对货币政策的影响”，届时或许能够获得更多的线索。

　　目前美联储储备金大约在一万亿美元以上，ZoltanPozsar认为当前的准备金并不充裕，留给美联储继续缩表的空间不大了。如果美国金融体系面临资金短缺，而美联储的准备金又不足两万亿美元，那么美联储在不扰乱市场的前提下继续加息的空间被进一步挤压。

美联储的两难还没有结束。现在，美国的核心通胀是2.4%，高于2%的通胀目标；特朗普还在满世界打贸易战，征收关税，物价还会继续上涨。而加息又会导致美元进一步走强，新兴市场危机会蔓延到美国资本市场的问题也不容忽略。

　　如果美联储继续坚持渐进式加息和缩表，会发生什么呢？BMO分析师IanLyngen表示，美联储可能在2019年就要重新扩展资产负债表，即开启第四轮QE。

　　如果预言成真，对市场有什么影响？

　　印度央行和印度尼西亚央行官员在六月份曾表示，美联储和美财政部联合炮制的“紧货币，宽财政”的组合拳是新兴市场动荡的根本原因，并呼吁美联储减缓缩表。事实上，美联储缩表进度照常进行，并没有顾及新兴市场的“感受”。

　　如果美联储提前结束缩表，对于新兴市场来讲，是非常有积极意义的。美债也会看涨，缓解今年以来超发的美债带来的市场压力。

　　评论称，2019年是为2020年大选做准备的一年，对于特朗普来讲，大概率会不惜一切代价防止股市大幅下跌。而防止股市大跌的方法，莫过于QE。