有一个段子是这么说的：蜀军出战，全军伤亡仅三人，关羽张飞赵子龙。

这正如最近的股市，以贵州茅台等为代表的白马股蓝筹股接连“闪崩”。就在大盘维持弱势，投资者信心产生动摇之际，10月30日，高层在盘中连发声明，给市场营造积极氛围。

高层盘中罕见发声

10月30日早间，证监会罕见地在盘中交易时段发声，为股市打气。

证监会表示，正在按照国务院金融稳定发展委员会的统一部署，围绕资本市场改革，加快推动以下三方面工作：

一是提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。

二是优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。

三是鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。

虽然只有短短230个字，道出了近期证监会抓紧改革的三大线索。

除了证监会强力声援股市外，昨天下午收盘前，银保监会副主席王兆星回应资本市场波动称，在国务院金融稳定发展委员会的领导下，采取了很多措施，最近国务院金融稳定发展委员会多次召开会议，专门研究，做出了一系列部署，有关政策正在逐项落实当中；强化制度建设，加强公司治理，提高市场透明度，完善法制建设，加强对投资者保护，这些将是我们促进资本市场健康发展的下一步重点；据了解，国务院金融稳定发展委员会在这方面将继续加大力度，采取措施。

A股探底回升

高层的表态，极大地提振了市场的信心，市场应声上涨。在证监会声明发布后，市场反应很是积极，盘面一扫此前下跌趋势。截至收盘，A股三大股指呈现探底回升走势，大金融板块表现强势。

值得一提的是，所有公布回购的股票全部上涨。其中，中国平安早盘低开逾3%，盘中翻红一度上涨超4%，收盘上涨1.29%；富春环保、金晶科技涨停；东华能源、科伦药业、亚士创能、东方材料等大涨。

分析师表示，股份回购向外界传递了股价低估的信号，如果注销则可提升股票含金量，利于股价上涨。股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。

释放四大信号

经济日报刊文指出，证监会在关键时刻发文，目的就在于以重拾信心、强化信心为重点，向资本市场释放出稳信心、稳预期的强烈信号。

信号一、让市场交易快起来火起来

声明原文：减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。

症状：当前市场在交易环节还存在不少阻力。特别停牌制度、选择性监管、弹性监管等现象，让市场失去了不少的活力，市场流动性也受到了一定的影响。

细读证监会声明，不难发现，监管层有的放矢，对症下药，决心扫除市场交易中的阻力，增强市场流动性，让市场交易快起来火起来。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，可以通过以下方式让投资者公平交易：一是优化监管、交易程序。通过完善金融监管程序，在防范经济金融风险的同时，优化正常交易程序，降低交易成本，吸引投资者入市。同时，也要使金融监管程序制度化，稳定投资者的预期，这有利于培养长期投资价值观。二是避免监管机构直接干预市场。让投资者能够根据自己的风险偏好和市场预期自由买卖，让上市公司根据自身需求自由实现股权回购，减少监管部门对市场的直接干预，实现公平交易。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖说，随着我国监管力量的加强以及监管理念的转变，将减少保姆式监管，更多地发挥市场自我监管的能力，为投资者提供更加公平的交易环节，使投资者有更多机会进入资本市场，分享经济发展带来的红利。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次声明中对监管进行了进一步的明确，在监管明确方向之后，投资者会有章可循，交易的积极性会进一步提高。

信号二、让投资者对上市公司更有信心

声明原文：提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度。

症状：当前，上市公司质量还存在一定问题。比如，“三高”并购后遗症频发、部分公司风险集中、个别公司业绩真实性存疑，有些公司还存在内外部治理隐患等。

资本市场是否能够良性运转的前提是上市公司的质量，投资者信心归根结底来自上市公司业绩。因此，提升上市公司质量是治本之策，声明抓住了重点。

卞永祖认为，资本市场是否能够良性运转的前提是上市公司的质量，对公司质量的判断来源于上市公司的信息披露。因此，让企业及时、准确、透明地披露信息，有利于投资者进行判断，减少误导信息的传播空间，从而有利于投资者信心的建立。

信号三、鼓励上市公司拿出真金白银稳定股价

声明原文：创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。

症状：此前，资本市场存在的允许股份回购的情形较少，实施程序较为复杂，公司法修改落地，股份回购制度也将升级。2016年以前，并购重组市场处于井喷状态。随着监管加强，并购重组遇冷。进入2018年，监管层希望为并购重组市场注入更多活力。

鼓励回购和并购重组，有助于稳定公司股价，维护广大中小投资者权益，增强资本市场服务实体经济的能力。

刘有华表示，需要特别关注的是创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组这一条，最近几天上市公司回购的公告越来越多，特别是中国平安的千亿回购计划，从中国平安的股价走势来看，市场还是买单的。所以如果在政策上鼓励更多的上市公司回购，那么对投资者信心是有一定的提振作用。

信号四、长线资金是股市“压舱石”

声明原文：发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。

症状：中国股市不缺资金，缺的是长线资金。当前，A股的资金以短线资金为主、投机性强。短线资金只是在A股里面打游击、赚快钱，这就导致A股经常涨一天跌三天，很大程度是短期资金炒作所致。

作为主流投资的中长期资金，将成为稳定股市的基本力量，其示范效应会抑制股市短线过度炒作，形成良好投资氛围，提振投资者信心。

卞永祖说，资本市场一个主要功能就是资产保值功能，鼓励长线投资者进入，有利于市场的稳定，也就有利于投资者对未来发展的预期，投资者更多通过股票保值和分红来获取利益，减少投机行为，能促进市场良性长远发展。

刘有华认为，今年以来，监管层也在积极引导长线资金的入场，包括MSCI和富时指数等国际资金，另外，养老保险等都在加快入市的步伐，监管层的表态，意味着未来会有更多的长线资金入市，提振市场的信心。长线资金的入市，对维护股市的稳定，减少短线进出对市场的冲击有很大的作用。

资本市场还有一个主要功能就是资产保值功能，鼓励长线投资者进入，有利于市场的稳定，投资者更多通过股票保值和分红来获取利益，促进A股市场从投机型市场向投资型市场转变，促进市场良性长远发展。

外资逐步看好中国资产

随着A股逐渐回归安全区间，其投资价值正吸引着外资持续不断入场。日前，有着美国对冲基金教父之称的雷·达里奥所创办的桥水基金发布报告称，全球投资者已开始转向中国资产。

报告指出，相比中国经济规模、地位及其金融资产，大多数全球投资者的中国资产持有量不足。过去一年，这一格局开始发生变化，特别是最近外国投资者加快购买中国债券和股票。这些走势反映了中国正在采取措施，提高中国市场的对外吸引力，主要全球指数也逐步纳入中国资产。

外资持有中国股票资产（左）与债券资产（右）变化图（单位：十亿美元）

种种迹象表明，伴随着国内的险资、社保基金等中长期资金的不断入场，以及国际上专业投资机构的增量资金的加速入市，在下跌进入安全区间的A股，正在释放出其价值投资的吸引力。未来，在中长线资金入场的推动下，A股或将维持稳定健康发展。

中国股市和债市的绝对规模均很庞大，但中国股市比债市更突出。根据市场规模指标，中国股市在全球位居第四。中国股市和债市都有提高流动性的巨大空间，这也会使其实际规模与中国经济地位更加吻合。

Wind综合经济日报、第一财经