中国一季度宏观数据悉数超出市场预期。

周五（4月12日），一季度外贸、金融数据陆续发布。外贸方面，中国3月出口（以美元计）同比增14.2%。金融方面，中国3月M2同比增长8.6%，社会融资规模2.86万亿元，同期人民币贷款增加1.69万亿元。上述数据均远超市场预期。

出口增速显著回升

周五（4月12日），海关总署发布数据显示，中国3月出口（以美元计）同比增14.2%，预期增6.5%，前值降20.7%；进口降7.6%，预期增0.2%，前值降5.2%。按人民币计算，出口同比大幅增长21.3%，进口同比下降1.8%。

其中，3月份贸易顺差326.40亿美元，创同期历史新高。

海关总署发布数据显示，今年一季度我国外贸进出口总值7.01万亿元人民币，比去年同期增长3.7%。其中，出口3.77万亿元，增长6.7%；进口3.24万亿元，增长0.3%；贸易顺差5296.7亿元，扩大75.2%。

按美元计价，一季度，我国外贸进出口总值1.03万亿美元，下降1.5%。其中，出口5517.6亿美元，增长1.4%；进口4754.5亿美元，下降4.8%；贸易顺差763.1亿美元，扩大70.6%。

海关总署表示，一季度我国外贸发展具体有以下特点：

一是3月当月进出口增速较快，出口呈现两位数增长。今年3月份，我国外贸进出口2.46万亿元，增长9.6%，有力拉动一季度外贸整体增速的回升。

二是一般贸易进出口增长且比重上升。一季度，我国一般贸易进出口4.17万亿元，增长6%，占我国进出口总值的59.6%，比去年同期提升1.3个百分点，贸易方式结构持续优化。

三是对欧盟、东盟和日本等主要贸易伙伴进出口增长。

海关总署同时表示，预计二季度我国外贸进出口有望实现温和增长，正在开展新一轮跨境贸易便利化专项行动，提效降费增强企业获得感，促进进出口稳中提质。

招商证券谢亚轩团队此前研报认为，此前抢出口的透支效应、名义价格零售额CPI同比和汇率同比差异、高基数等方面的不利因素，将逐步边际改善；基本PPI面方面，PMI等指标显示当期海外基本面仍较为低迷，但从经济周期的变化看，一季度可能是非美经济体最差的时候。两方面因素的逐步好转都将支持出口增速出现边际改善。

金融数据远超预期

周五，央行公布数据显示，中国3月M2同比增长8.6%，预期8.2%，前值8%，增速创2018年3月份以来新高。

中国3月人民币贷款增加1.69万亿元，预期1.25万亿元，前值8858亿元。

一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增9526亿元。分部门看，住户部门贷款增加1.81万亿元，其中，短期贷款增加4292亿元，中长期贷款增加1.38万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.48万亿元，其中，短期贷款增加1.05万亿元，中长期贷款增加2.57万亿元，票据融资增加7833亿元;非银行业金融机构贷款减少4879亿元。3月份，人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。

中国3月社会融资规模增量为2.86万亿元，预期1.85万亿元，前值7030亿元。

其中，一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元，比上年同期多2.34万亿元。

天风证券廖志明此前研报判断，3月信贷明显回暖，主要是：

（1）宽信用政策之下，信贷投放能力较充足。

（2）节后复工较好，企业贷款需求有改善。

（3）监管鼓励银行加大信贷投放，尤其是小微及民企贷款，相关政策逐步发挥效果。

（4）一二线城市房市成交量回暖带动房贷需求改善。

中信证券诸建芳、刘博阳研报也判断，3月信贷和社融料将保持高位，信用扩张持续。

其中，新增贷款方面，受财政部地方专项债逆周期密集发行的影响，以及银行加大对小微企业贷款投放的力度，对公贷款比例有望较上月继续抬升，有助于贷款结构的改善。与此同时，3月房市较为活跃，环比有所修复，因此料将同时带动居民中长期贷款的上升。