l 上周行情

行情方面，现货黄金宽幅震荡，最低仍未突破1500美元/盎司支撑位，并未改变向上趋势。但美元指数并未有下跌迹象，反而一路上扬，最高到了98.341，目前仍在上涨。主要源于中美贸易谈判顺畅引发市场避险情绪的缓解。反观美国十年期国债收益率却在一路下跌，最低跌破0，成为负值。此外，由于中脉美贸易谈判顺利，人民币汇率下跌速度放缓，相对稳定。

l 上周回顾 

贸易局势稍有缓解，延迟征收中国部分关税，引发技术回调，避险情绪得到一定缓解。但针对美国对中国3000亿美元商品加征10%的关税，中方表示将提出反制措施，利好金价。上周阿根廷黑天鹅事件使金价再次突破新高，后在阿根廷回稳及中美延缓的情况下，金价迅速回落至震荡区间，后期中美贸易战成为常态，对盘面的实际影响会越来越小。

l 本周展望

美国降息预期加强；全球经济弱势，各国央行都有降息举措，关注本周美联储、欧央行会议纪要。周五鲍威尔讲话，9月是否有降息势头。若商品等风险资产继续下跌，资金流会进入避险资产，利好黄金。操作上，逢低买入。

1. 行情回顾

图一 伦敦现货金：短期震荡

图二 沪金：大幅上扬后短期震荡

2. 关键指标

图三 美元指数：短期上扬，与金价脱钩

图四 人民币汇率：快速贬值后震荡

图五 ETF持仓：持续增加

图六 COMEX持仓：短期小幅下降

图七 原油价格变化：快速下跌后震荡，与金价脱钩

图八 美国十年期国债收益率：快速下滑

图九 日元汇率：与金价相关度高，避险作用凸显

图十 VIX指数：震荡剧烈，与金价相关性减弱

3. 本周展望 

目前，人民币汇率破7，考虑到境内外价差扩大，央行可能干预汇率等因素，国内金价面临上涨压力。先前中国央行声明人民币依旧会是强势货币，遇到过分贬值时会出手干预上周的走势中也注意到金价多头主要由欧洲增仓，美洲犹豫各半，中国大户则多有大量减仓动作，叠加国内股市表现及外交部发言，可能人民币汇率方面会有变化，需关注内盘金价可能比外盘波动更大，遇回落可能会更弱势。全球经济弱势，多国降息之后，经济预期多国的将于2020年衰退，故而目前长线依旧看涨黄金。商品等风险资产普跌，资金流会进入避险资产。全球经济的基本形势和紧张的贸易关系没有改变之前，继续持有黄金。发达市场的政府债券和投资级债券中有三分之一的收益率现在为负值，全球债券收益率正接近其潜在底部。债券市场的表现，预示着全球经济面临滞涨风险。中美贸易谈判仍将是“任重而道远”，双方立场都很明确，重大让步不可能发生，世界经济一体化面临历史考验。本周的重大事件集中到周四、周五，包括周四美联储、欧央行会议纪要；周五晚上鲍威尔讲话。此外关注美国重要经济数据，成屋销售、新屋销售、初请失业金人数。特朗普继续对美联储施压，使得9月降息概率加大。重点关注鲍威尔讲话措辞，更多地提及零售销售数据改善还是贸易不确定性，来判断9月份是否降息。近期黄金与美元指数脱钩，美元依旧比较强势，连续五天上涨。而本轮金价上涨主要源于美国十年期国债收益率持续下跌，上周五跌破0。2Y-10Y美债收益率曲线已经倒挂，TIPS也到了零的位置，市场在心理关口位置难免会有动荡，但全球经济放缓的基本形势并没有发生改变，世界各国的贸易关系也并没有出现转折，在重大利好或者全球经济形势开始回暖之前，市场的悲观情绪不会消退。随着美联储9月降息预期加强，预计将进一步下降，对金价形成支撑。技术上，近期，黄金涨势有所回调，但受到1505的强支撑，后续需重点关注这一点位，如果突破，将下看1475的支撑位。3，如果价格跌至1500左右，可适当建多仓，在1475附近可重多单入场。

4. 本周重磅