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亚洲黄金开始反哺西方黄金市场意味着什么?

亚洲黄金开始反哺西方黄金市场意味着什么?

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21世纪初,西方黄金市场开始了向亚洲出口黄金的“东进序曲”。从本世纪初开始至今的近二十年时间里,发源于中国、印度和很多其他亚洲国家的大量实金需求持续驱动着“西金东移”。虽然偶尔也有黄金从诸如土耳其、迪拜和泰国等国家和地区流出,但中国和印度这两个全球最大的黄金消费市场则不断吸纳着从西方流出的黄金。   

 

01西金东移被吸纳

 

据外媒统计数据,从2001年至今,印度共进口了大约11000吨黄金。2016年10月1日中国正式纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)之后,中国人民银行开始公布黄金储备数据。几年来,中国黄金储备一直持续增长,直到最近半年才停止。
据世界黄金协会统计,截至目前,人类历史上总共生产黄金19万多吨。今年截至2月,全球央行净购金量达21.5吨,全球央行共储备黄金增长至34735.73吨。
      各国央行的黄金储备分别存放在自己的国内金库、英格兰银行和美联储三个地方。因此,对于美国和英国来说,除了自己的黄金储备,还有很大一部分是别的国家央行或者机构如黄金ETF存放的黄金。以英国为例,截至2020年1月20日,英国央行黄金储备为997.6万盎司(约320.7吨),价值158.41亿美元,占英国外汇总量的8.9%。但在伦敦金库中大约有8326吨,价值4523亿美元,合人民币31792亿元。这8326吨由LBMA代管或监管的黄金中,既有英国自有的黄金储备,也有其他国家央行的黄金,还有一些如SPDR ETF这样的机构持有的黄金。截至目前,美联储持有黄金8133.5吨,是第二名德国黄金储备3366.5吨的两倍多。
      正是伦敦的这8326多吨黄金支持着伦敦黄金场外市场纸黄金的高速周转,同时,经LBMA认证进入其合格交付清单(GDL)的黄金精炼厂生产的盎司金条,统一交付给LBMA认证的几家伦敦金库,再由LBMA统一调度,出口到瑞士的黄金精炼厂。在瑞士精炼厂里,盎司大金条熔炼成千克金条后出口到亚洲的中国香港或者新加坡或其他国家地区,再转口到包括中国内地在内的亚洲市场。
      在这种基本呈单向流动的“西金东移”中,尽管亚洲尤其是中国和印度市场进口了大量的黄金、同时中国黄金产量和消费量连续多年保持世界第一,但对于世界黄金市场的影响力却与第一名的身份并不匹配,定价权也自然无从谈起。
   

02中国黄金市场影响力提升
       在一个健康的市场里,流动一定是双向的,正如江河汇流到海洋、从海洋蒸发的水蒸气凝聚成雨露滋润大地后又汇流到江河才构成完整的生态链一样。要想在世界黄金市场获得定价权,首先是要输出自己的影响力。最近几年,中国工商银行、中国银行等几家国内商业银行先后成为LBMA做市商成员或者会员。“上海金”千克金条虽然还不属于LBMA合格交割金条(Good Delivery bars,GDB),但在2015年7月1日,上海黄金交易所(SGE)发行的9999千克金条已得到LBMA背书,SGE与LBMA联合认证的所有精炼商生产的千克金条都可以进行交易。
      这些都是中国黄金市场影响力逐渐增大的表现,但影响力还有一个关键指标,这就是黄金的输出。如果只是一味的“西金东移”,影响力也自然无从谈起。
      另一方面,伦敦、纽约这两个全球最大黄金市场的“纸黄金”交易存在的结构性缺陷导致的泡沫注定有破裂的一天。美联储前主席格林斯潘曾说过,“泡沫只有在破裂之后才知道是泡沫”。毕竟实金挤兑没有发生,生活还在继续。2020年3月26日,人们终于见证了纽约黄金市场遭遇实金挤兑这一历史时刻。
      新冠疫情全球蔓延,西方黄金市场对实物黄金需求突增。当纽约黄金市场实金短缺时,亚洲市场千克金条黄灿灿的光芒就像晨曦中从东方地平线初升的太阳一样,开始反哺西方黄金市场,拉开了“东金西移”的大幕。
      从盎司金条转换成千克金条,或者从千克金条转换成盎司金条的过程,仅仅是为了满足不同市场的不同交割规格,没有创造任何新价值,但却养活了瑞士几家冶炼企业,增加了瑞士的GDP。
亚洲黄金开始反哺西方黄金市场,同时也伴随着金条规格统一标准问题浮出水面,重塑世界黄金市场格局的大幕才刚刚开启,未来更深刻的变化让我们拭目以待。

 

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