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黄金下跌是暂时的

黄金下跌是暂时的

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年初以来,在“万物皆涨”的市场大环境下,对新一轮“超级周期”的讨论声又多了起来。在大宗商品市场上,乍一看果真牛气冲天、全面上涨,可仔细辨认,却发现其中藏着的却有黄金一缕异色。

 

 

油铜银铝都在秀,只有黄金在挨揍,这个局面和人们预料的有不小的偏差。去年以来,随着各国为了防止疫情带来的经济衰退次生冲击,从政策军火库拿出了各种大口径的货币和财政武器。不少人对这轮无差别的火力攻击感到担心,因此选择黄金作为可靠的避风港。而且之前创纪录高位和十年来最大年度涨幅,也给了他们更多跟进的勇气。
      期望越大,失望越大。目前金价只是每盎司1700多美元,远低于去年8月初达到的2075美元左右的高点。过去两个月里黄金的表现,让其成为彭博商品指数上表现最差的种类,也使其正在经历30年来最糟糕的一段年初之旅。
      其实黄金的情况并没有想象中的那么糟。黄金被讥讽并非自身有多不给力,而是在蒸蒸日上的同行的衬托下显得积贫积弱。低利率和刺激性支出曾是黄金上涨的朋友,而现在这些“朋友”已经成为其他商品不断上涨的基础——而黄金特殊的金融属性和货币属性,使其经常性和其他大宗商品并不处于相同的价格轨迹中,即使去年也是如此。
      不少经济指标已经表明,全球经济从新冠肺炎疫情流行中复苏已经在进行中,虽然这种复苏并不均衡,但却是稳定的。随着利率上升和通货膨胀预期达到顶峰,资金转向石油等能源和铜等工业金属,因为市场认为最差的风暴阶段已经过去了,之后将迎来晴空。
      可对黄金来说,之后也会是艳阳天吗,还是会阴云密布?首先,黄金的表现不会太差。即使在创下最糟开局后,现在的价格距离出发技术性衰退的每盎司1650美元还有相当距离,那种情况发生的几率也不大,即使近期美元走强可能构成障碍的情况下也是如此。
      其次,黄金也在酝酿着新的机会。投行高盛的分析团队在近期的一份报告中指出,随着额外刺激措施的前景和美联储利率的维持,黄金“对于中长期投资者而言仍然是一项引人注目的投资”。道明则认为从基本面上看,黄金的产出缺口将在很长一段时间内非常大,实际利率将需要坚定地保持在一个宽松模式,以便美国经济在大流行后复苏。这对黄金来说可能是个好消息。
      再其次,如果真如乐观主义者所料,出现了一轮新的“超级周期”。那么之前获利了结的资金会重新入市。经过之前的调整后,相对于其他大宗商品,黄金又再次成为了“价值洼地”,在普涨的过程中不难获得回补的机会。毕竟无论是金油价比,还是金铜价比,都会趋于常值。
      无论哪种情况发生,黄金的挨揍都只是暂时的。
     (以上内容不构成投资建议或操作指南,依此入市,风险自担)

 

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