去年在疫情影响下经济趋弱，各国央行开闸放水刺激经济，让利率走低，实际利率呈现负值，黄金金价在负利率的市场环境中有强大的买盘动力，从而走出历史高位。今年受到利率回升的影响，金价持续阴跌。  

受2020年金价上涨的利好，山东黄金业绩出现明显增长，公司毛利率也有所改善。山东黄金黄金业务占比在99%左右，因此受到黄金价格波动影响最大。今年金价回调，山金状况如何了？ 

一、2020金价“乘风破浪”，2021回调下跌

2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球经济受到冲击，金融市场动荡，黄金的避险属性和投资属性凸显，黄金ETF（交易所交易基金）流入量和金价创历史新高。2020年金价涨幅达25％，为近10年来表现最好的一年。同时，金价的“乘风破浪”也为国内黄金市场的发展带来了罕见现象。 今年黄金的价格与去年形成了强烈反差。2021年的1月1日国际黄金价格是1900美元每盎司，4月12日的黄金价格为1740美元每盎司，下降了将近10%。今年成为黄金市场的“最差开年”。 

二、去年赚的“盆满钵满”的黄金企业，今年业绩不佳

 1、2020年净利润创历史最佳 受益于黄金利好，去年的黄金企业可谓赚的盆满钵满。根据山东黄金公布的2020年业绩报告，公司实现营业收入 636.6 亿元，同比增长1.65%；归母净利润 22.57 亿元，同比增长75.1%；扣非归母净利润 23.56 亿元，同比增长81.7%；经营活动现金流量净额 58.1 亿元，同比+38.98%。整体业绩符合预期，其中归母净利润历史最佳业绩。  

       2、矿产金下降情况下，金价支撑利润上涨 受新冠疫情影响，山东黄金矿产金产量由40.12吨下降到37.80吨，降幅5.78%；矿产金销量36.7吨，同比-7.7%；2020年国内黄金现货均价387.44元/g，金价大幅上行带动公司实现毛利78.5亿，同比+29.8%。 3、金价回调，山金一季度预亏 4月13日，山东黄金发布2021年第一季度业绩预亏公告。经初步测算，预计公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润亏损2.50亿元～3.50亿元。2020年一季度，山东黄金实现归属于上市公司股东的净利润5.63亿元。同期比反差强烈。
       去年受疫情影响，全球经济不景气；随着疫情逐渐被控制，在经济复苏预期下，黄金作为避险工具的功能也逐渐降低，导致金价大幅回调。相关机构预测，未来中短期黄金价格将进入窄幅震荡区间，单一依靠黄金业务的公司未来压力很大。  
       山东黄金是黄金龙头企业，黄金业务占比在99%左右，因此受到黄金价格波动影响最大。未来如果金价持续下行或窄幅震荡，那公司的盈利能力还是会受到不小的挑战。 4、主力矿山停产，加重山金亏损 2021年年初，山东五彩龙投资有限公司栖霞市笏山金矿、山东招远曹家洼金矿发生安全事故，虽然发生事故的两家企业，均非山东黄金所属企业，但事故后的安全检查导致山东黄金的多个金矿停产。虽然山东黄金在海外也有矿山，但作为一家山东省属国企控股企业，山东黄金的主要矿山集中在山东，其中烟台占比最大。 

 山东黄金披露的信息显示，三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿、玲珑金矿等四家矿山为公司境内主力矿山，2020年合计产量占公司矿产金产量约61%。截至3月31日，四家位于烟台的主力矿山虽已经通过复工验收，并逐渐恢复生产，但山东黄金在一季度是产量已经受到影响。  

今年是“十四五”的开局之年，山东黄金此前提出了致力全球领先、跻身世界前五的“十四五”战略目标 ，其中两次提到了“完成1～2笔海外矿产收购”。近几年，虽过程并不理想，但山东黄金一直在寻求对外扩张的路上。