Capital Economics发布数据显示，当前消费者对实物黄金的需求反弹不会阻止国际金价在今年年底前跌至每盎司1600美元。 尽管目前国际金价试图再次突破每盎司1800美元，但该公司对黄金的看空前景没有改变。

2021年第一季度数据表明，全球实物黄金需求强劲反弹，尤其是在印度和中国。在第一季度，大多数需求是由世界上两个主要的实物黄金消费国推动的。Capital Economics助理经济学家亚当·霍伊斯表示消费者对实物黄金的强劲需求抵消了近几个月来对黄金支持的投资产品需求的下降，但这对于2021年金价下跌的影响并不大。

Capital Economics仍认为到2021年年底金价将下跌近200美元至每盎司1600美元，并出三个理由：

一、黄金实物需求反弹是受到了金价下跌影响所驱动的。消费者黄金需求对金价的影响要远远大于金价对消费者黄金需求的影响，所以当前消费者需求的上升只是金价继续走低的表现。

二、印度黄金进口量增加是一种暂时现象，并非永久性变化。加之印度新冠肺炎疫情令人担忧，这也会抑制印度的黄金需求。

三、美国债券实际收益率和美元走势是今年金价的更重要的影响因素，限制了实物黄金需求改善对整体价格的积极影响。Capital Economics预计两者都将对金价构成压力。

内德·戴维斯研究公司首席全球投资策略师蒂姆·海斯持不同看法。他指出，从长远来看，持续的通货膨胀将对黄金非常有利，他认为金价在未来两到三年内会大幅上涨并将创下新的历史新高。随着美国政府继续增加其赤字支出，美元正在重新建立其长期下降趋势，而对这于金价显然是利好。
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