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谨防美国国债收益率异常影响金价

谨防美国国债收益率异常影响金价

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金价如笔者早前分析,呈现钟摆回落的状态,在未有突发资本市场风险下,金价依然主要受美元及国债收益率左右。由于目前美国国债收益率不正常地偏低,预计8月美联储及美国财务部亦会有较大动作,所以要提防国债收益率反弹对金价造成新一轮压力,预计8月的美元及国债收益率表现振荡。

 


      过去一段时间国债收益率回软与美国财政部面临债务上限,需要缩减发债有关。当然,为了说服市场基建及预算案不会引发恶性通胀,国债收益率自然需要被打压。美元方面,面对美国大型基建及预算案的发债需要,美元自然有需要走强。但这些干扰在美国国会审议期间才有需要,以换取国会议员的信服及支持,但美国国会已经开始放暑假,要等到9月才复会,这样近期的干预预计会减少。
  不少投资者认为8月市场焦点,是8月26日至28日的杰克逊霍尔年会,并猜测可能在明年2月卸任美联储主席的鲍威尔,将在会议中宣布缩减购债计划,这对美元的影响同样较大。  

本周美国财务部将会推出1260亿美元美债拍卖,包括:周二晚(8月10日) 580 亿美元 3 年期债券、周三晚(8月11日) 410 亿美元 10 年期债券、周四晚(8月12 日)发行 270 亿美元 30 年期债券,连续3天拍卖的做法,实在有别于过往。  

以往类似拍卖会尽量分不同时间进行,让市场有充分时间消化。现在连续3天进行拍卖,自然可能面对反应不佳的风险,美国国债收益率债息大幅上升的可能性较大。这除了打击金价,也会打击资本市场情绪。  

美国财政部明知潜在风险,但一方面缺钱,一方面又要支持拜登预算案,更大的危机是触及美国债务上限。美国国会未能在休假前撤销或提升债务上债,美国政府有机会最快在8月底出现债务违约。除非美国国会9月复会快速解除债务违约风险。  

8月10日至8月12日美国国债收益率有可能上涨,但之后可能逐步回落。金价则可能先面对一波较大压力,但压力后则有机会逐步站稳。而越接近8月底,若美国财政部资金结余急速下滑,则有机会触发评级机构下调美国国债信用评级,若此金价则有机会进一步获得支持。  

但要注意的是,往往重大上涨机会前,金价也可能先被打压,因为博弈面才是市场的核心。(英伦金融 黎永达)

 

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