11月29日当周南非报告的新冠病毒变异毒株奥密克戎在全球多地蔓延，搅动资本市场。由于新的变异病毒能够突破现有欧美疫苗的保护，引发了市场对于新一轮疫情冲击的猜测。

在市场对奥密克戎变异毒株的担忧情绪加剧的同时，美联储主席鲍威尔在参议院作证时表示，可能需要考虑加快收缩资产购买，并不应该再表述为“暂时性”通胀。鲍威尔偏向鹰派的讲话令市场措手不及，并导致美股美债同时出现了下跌。黄金价格在失守了1800美元/盎司的整数支撑后，更多地呈现出了弱势整理的态势。

鲍威尔“不同寻常”的讲话也意味着，在12月召开的今年最后一次议息会议上美联储将会大概率公布提速后的资产购买缩减计划。与此同时，伴随着美联储货币政策的逐渐转鹰，黄金市场所承受的压力也越来越大。

从政策延续性的角度来看，一般在为期两天的国会作证中，美联储主席的证词不会与美联储的货币政策出现太大的分歧。这类国会听证会的主要目的是对当下美联储的货币政策决策过程进行辩护，以确保货币政策的合理性。在11月份的FOMC会议上，美联储刚刚决定开启缩减量化宽松，且鲍威尔还强调了缩减购债和加息之间没有联系，令市场视11月份的FOMC会议上的货币政策调整为鸽派缩减。

本次听证会上鲍威尔的讲话，无疑向市场提示了今后一段时间内美联储的政策倾向，将会从保就业向抗通胀进行倾斜。但问题是为什么美联储会选择在这个并不寻常的时间点来给出前瞻性的货币政策。笔者认为从宏观变量来看，新变异毒株奥密克戎的出现是导致美联储提早给出前瞻指引的重要因素。因为新冠肺炎疫情变数重燃了市场对产业链的担忧，并导致滞涨预期的再次攀升。

往前看，在南非报告新的变异病毒之前，美国拜登政府已经与OPEC+就原油增产一事进行了多轮的交锋。其目的就是为了通过打压油价，来遏制日益严重的通胀压力。越来越高的房租和工资增长压力已经让市场对于美国的中期通胀形成预期。同时，鲍威尔的暂时性通胀言论，也让市场认为美联储将会放任通胀。不过矛盾的是，虽然在上周的国会作证中鲍威尔多次谈到美联储有足够的工具来对付通胀，但在此前的数次讲话中，鲍威尔都明确表示货币政策并不能影响供给侧带来的滞胀压力。因此，刻意引导市场降低通胀预期，是鲍威尔讲话的目的，同时也是今后一段时间内美联储货币政策的主要目的。

除了抗通胀外，在11月时美联储曾明确表示将会在2022年第一季度的时候重新评估劳动力市场的“充分就业”标准。这也意味着美联储需要在快速结束量化宽松后，根据更加真实的经济数据反馈来调整货币政策。因为极度宽松的货币政策在很大程度上扭曲了市场的供需。

笔者认为12月美联储可能会将缩减购债的速度提高一倍，即每个月200亿美元的国债购买缩减和100亿美元债券的购买缩减。这样12月份美联储600亿美元国债和300亿美元债券的购买计划将在明年3月到期。届时美联储将会有充分的时间去考察经济的复苏情况。理想的情况是，随着美国经济进一步改善，美联储开始加快放缓购债将不会对美债收益率曲线产生过大的负面冲击。这意味着，市场资金将会承接美联储在美债市场上缺失的买盘。

从黄金价格来看，除非新冠病毒新变异毒株奥密克戎被证明能够引发大规模的经济封锁并再次引发供应链冲击，或是使得美国的劳动力市场恢复进一步放缓，否则笔者认为金价大幅上涨的可能不大。美联储对于通胀的转向，将会令做多黄金的参与者颇为难受。金价上行压力方面，美国多地发现奥密克戎病例，同时全球航运指数再次大幅上升，导致滞胀预期再次显现。

从价格走势来看，在美联储大幅转向后，此前黄金价格大幅回升的动能已经退去，因此中期来看上行动能较弱。但短期的干扰因素仍然有可能推动金价反弹。笔者认为国际金价仍可能在1770美元/盎司—1800美元/盎司这一价格区间内振荡。