继美联储12月15日利率会议缩减购债规模加速的靴子落地之后，上周美联储青睐的通胀指标“爆表”，刷新近40年高点，加之市场对新冠病毒变异毒株奥密克戎的担忧，国际现货黄金价格再度站上1800美元/盎司关口，连续两周连阳。短期关注1770美元/盎司—1816美元/盎司区间，延伸波动区间有望扩大至1750美元/盎司—1830美元/盎司，进一步行情关注1722美元/盎司—1850美元/盎司区域。

影响金价上行的主要因素，是美联储利率正常化路程即“加息预期”，而支撑金价的因素是美国通胀及对新冠病毒变异毒株的担忧。自鲍威尔改口通胀暂时论的观点后，缩减—缩减加速—提前加息，成为压制金价上行的重要影响因素。但是美国通胀风险从30年以来高点到40年以来高点不断提升，夹杂新冠病毒变异毒株奥密克戎影响因素，让金价并未直接下跌。

2021年9月的美联储缩减购债规模预期，曾一度导致金价跌至1722美元/盎司。从11月4日缩减开始，一度让金价跌至1758美元/盎司。12月15日缩减加速消息公布，再让金价跌至1752美元/盎司，缩减加速比缩减开始跌幅要大，但是比缩减预期出炉的低点反而高30美元。

但从另一方面来看，相对于2021年3月—5月的行情，美国通胀数据走高，金价一度升至1916美元/盎司的高点来说，美国通胀升至30年以来高度，金价反而下降了约40美元，仅1877美元/盎司；通胀升至40年以来高点，金价则尚未击穿1816美元/盎司阻力位。这其中还有市场对新冠肺炎疫情加剧担忧的因素。

从历史数据来看，当年的美联储主席伯南克从缩减到加息路径，其中多了一个“扭曲操作”，这个“扭曲操作”导致金价在1500美元/盎司—1800美元/盎司振荡之后大跌至1180美元/盎司，而伯南克2013年6月宣布年底缩减，金价则自1180美元/盎司反弹至1433美元/盎司，至伯南克正式开启缩减购债规模，金价回到1182美元/盎司左右。缩减开始后，金价再一次冲击到1390美元/盎司。

伯南克的缩减用了近一年时间，缩减结束后金价跌落至1140美元/盎司左右。宣布缩减到缩减结束，金价大约自1180美元/盎司跌至1140美元/盎司。自缩减结束至加息开始过了近1年时间，2015年12月17日开始加息。从缩减结束到加息开始一年左右时间内，金价自1140美元/盎司跌至1046美元/盎司。

鲍威尔没有伯南克幸运。首先当时美国的债务没有现在这么高，其次是当时的通胀没有现在这么高（现在是1982年以来的高点，再往上走，那就是1970年以来的两位数历史高度了），伯南克可以从容地等待经济及就业达到满意的程度。当然当时也不存在疫情因素。相对于伯南克2013年6月释放缩减信号，半年后开始缩减，1年左右缩减完成，再过1年开始加息，整体用时近2年半。鲍威尔简直就是飙车速度，2021年9月释放缩减信号，2个月后在11月开始缩减，12月开始加速，大概在2022年3月结束，随后就有可能加息，全过程1年时间都不到。

如果从伯南克释放缩减购债规模信号开始计算，则2013年金价从1180美元/盎司开始计算，至缩减正式开始的1182美元/盎司基本维持原位。2021年9月鲍威尔释放缩减预期，金价低点是1722美元/盎司，但是缩减开始甚至缩减加速，金价是1752美元/盎司，下跌近30美元。

如果从伯南克开始缩减购债规模到加息计算，2013年6月到2015年12月，金价自1180美元/盎司跌至1046美元/盎司，下跌134美元。那么，不考虑鲍威尔的飙车速度，以及通胀高企、全球新冠肺炎疫情等干扰因素，鲍威尔释放缩减信号时的金价在1722美元/盎司，下跌11%大约是1532美元/盎司左右。但很明显鲍威尔没有伯南克那么从容。通胀会不会给鲍威尔继续等待就业有较大增长这个机会呢？

市场情绪从来都是金价的反向指标。当金价突破2000美元/盎司的时候，各大机构上调未来金价预期，3000美元/盎司、5000美元/盎司、10000美元/盎司以上的预测都出现了。但是情绪亢奋往往导致金价扭头向下。而当市场情绪极度悲观的时候各大机构下调未来金价预期，但这从长期来看则往往预示着金价底部的形成。

就目前来说，金价尚未走出振荡区域，但是究竟是大跌开始的前奏？还是在筑底过程中的底部区域？究竟是类似伯南克时期2013年初的位置？还是已经到了类似2014年伯南克缩减的位置？随着加息临近，是否类似2015年底加息的位置？

整体来说，金价目前仍处在“缩减—加息”的阶段，缩减预期的打压已经结束，加息预期的打压依然存在，直到加息的靴子落地为止。但另一方面与伯南克不同的是，鲍威尔面临的最大压力是“通胀”。可以确定的一点是，鲍威尔的“缩减—加息”路径对金价的打压，由于有通胀因素的存在，要小于伯南克同一路径时期对金价的打压力度。

金价在11月收一根长上影，通常情况下12月会回补上影线。但是鉴于连续3个月收在布林中轨下方，关键阻力位中轨1818美元/盎司，突破有望冲击1835美元/盎司阻力位。12月能否收在1818美元/盎司上方，打破被压制4个月之久的阻力位非常重要。未来的关键依然是30月均线支撑1730美元/盎司。支撑位区间在1800美元/盎司—1793美元/盎司。整体来说，国际黄金价格中期依然保持区间振荡格局。1816美元/盎司—1750美元/盎司区域尚未打破，上方关注1830美元/盎司—1850美元/盎司区域，下方关注1750美元/盎司—1730美元/盎司区域。