虽然大多数投资者对2021年金价下跌近4%感到失望，但一位基金经理表示，投资者应该以更积极的眼光看待贵金属价格走势。

VanEck黄金策略投资组合经理乔·福斯特在其最新的黄金市场报告中指出，尽管去年国际金价的表现令人失望，但仍尽力保持在1800美元/盎司左右。福斯特指出，随着投资者寻求避险品、全球新冠肺炎疫情带来诸多不确定性和风险及激进的美联储货币政策，已为金价走高做好准备。自2020年全球新冠肺炎疫情暴发以来，国际金价的平均价格为1817美元/盎司。

虽然通胀上升（上个月年增长率为 7%）本应对黄金有利，但福斯特指出，通胀上升与美联储越来越强硬的言论相抵触。他认为美联储迟来的应对通胀的反应可能为时已晚，但市场似乎对美联储的能力抱有盲目的信心。在狂热中，大多数投资者缺乏风险意识，认为没有理由购买避险资产。尽管金价在当前通胀环境下还未反弹，但贵金属仍有足够的时间追赶其他商品板块。

福斯特在报告中表示，在过去的50年里，另外两个通货膨胀时期一次是在上世纪七十年代，另一次二次是在2003年至2008年。在上述通胀时期，黄金价格在上半场的表现都逊于大宗商品，而在下半场则表现出色。市场似乎不会认真对待通胀（或黄金），直到它被证明是棘手（或重要）的。

福斯特强调，美国房价上涨和租金上涨、企业在劳动力市场紧缩中争夺劳动力、食品价格上涨以及消费者仍能从政府救济中获得丰厚回报，这些因素都将继续推高消费者价格压力。美联储的货币政策仍然是推动金价上涨的最重要因素。目前，市场预计美联储今年将收紧货币政策。市场认为今年可能有四次加息，第一次是在 3 月，其中一些期望可能被证明有点过于激进。

研究1999年、2004年、2015年每个加息周期的前后6个月金价表现可以发现，在每次加息之前的6个月中，金价下跌了5%—10%。但在每次加息后的6个月里，金价上涨了10%—20%。或许金价在2021年的疲软表现是正常的加息前走势，2022年应该是有趣的一年。黄金投资者应该看到“杯子是半满”的，在现在的价位上，悲观者悲观，乐观者乐观。

（作者：尼尔斯·克里斯滕森   翻译：焦扬）