2月21日当周，乌克兰局势骤然升级。俄罗斯不仅是国际原油的生产大国，也是向欧洲提供天然气的主要供应方，还是铂族金属的主要生产国，而地缘局势紧张对于上述生产和供给必定产生不利影响。而美国为首多国随即出台对俄罗斯的新一轮制裁措施，继续向紧张局势火上浇油。

2月21日当周开始，市场关注焦点是乌克兰与俄罗斯的地缘政治问题。“大炮一响，黄金万两”，本次事件对黄金价格的影响到底有多大？不妨先来通过梳理本次事件的时间线以及黄金市场的反应来分析。    

以美国为首的北约势力不断东扩，严重威胁到俄罗斯国家安全利益。美国在局势方面不断煽风点火，避险需求推升黄金价格大涨。2月16日成功站稳1860美元/盎司，尤其是金价在成功突破前期高点1876美元/盎司后，大量资金跟盘进入黄金市场，进一步推升金价。    

2月22日，俄罗斯总统普京签署总统令承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”。国际局势骤然紧张，全球市场也因此巨震。2月24日，局势持续升温，俄罗斯宣布在顿巴斯地区发起专门军事行动。受此影响，国际黄金价格快速飙升至1974美元/盎司附近，并创下自2020年9月2日以来新高。    

由于西方对俄罗斯的制裁未涉及能源，加上拜登明确表示不会向乌克兰派兵与俄罗斯交战，市场重新评估局势。地区小规模战争不会影响黄金大势，国际金价从最高点1974美元/盎司最低下探至1877美元/盎司，最大下跌近100美元。    

笔者认为从目前的局势分析，地缘局势对黄金市场的影响基本上告一段落，很难再引起黄金市场的大幅上涨，后市出现回调的风险加大，除非局势再恶化。    

从近代全球发生的几次小规模地区冲突对黄金市场的影响来分析，战前恐慌情绪蔓延下金价趋于上涨，而当冲突爆发或战局明朗后，黄金价格并不一定会上涨，甚至在利多出尽的背景下，可能出现回落。    

投资者应该将目光从地缘局势转向美联储货币政策。美国通胀并未改善，美国1月核心PCE物价指数年率为5.2％，前值4.9％，创1983年4月以来最高水平；美国1月PCE物价指数年率为6.1％，前值5.8％，创自1982年1月以来最高水平。    

美联储抑制通胀的货币政策没有改变，料将从3月开始加息，加息25个基点还是50个基点？本周美联储主席鲍威尔将在美国参众两院的银行委员会作证，市场将重点关注鲍威尔能否给出加息的相关信息。    

如果鲍威尔暗示3月份加息50个基点的可能性，黄金价格可能走低，否则有可能维持振荡或走高。3月4日的美国2月非农就业数据同样是市场关注重点。