今日嘉宾：北京黄金经济发展研究中心研究员  刘中山

本周国际金价开盘于1844美元/盎司，最高上冲至1869美元/盎司，最低下探至1841美元/盎司，本周行情整体呈现冲高回落走势。

消息面来看，5月美联储会议纪要显示美国经济运行疲弱，美联储依然会持续加息，但是节奏将会放缓。本周美元指数持续走弱，对黄金价格反弹提供重要支撑，本周反弹改变了前期加速下行态势，在美联储持续加息并未超预期范围情况下，金价将修复前期急速下行的节奏。

整体来看美联储预期的长期利空依然存在，美联储预测按照当前的缩表速度，到2025年中其资产负债表可降至5.9万亿美元，缩水近3万亿美元。缩表、加息的利空压力依然较大，对于振荡之后的金价再次下行需要谨慎应对。
地缘局势因素会呈现持续时间长、影响相应减弱的情况，从基本面对金价构成潜在重要支撑。

原油与黄金联动效应明显，目前原油市场整体依然呈现供应偏紧的问题，但是欧盟始终未能就禁止从俄罗斯进口原油计划达成一致，令市场担忧情绪有所缓解。原油价格本周独立于金价走势，呈现窄幅振荡运行走势，等待消息面进一步刺激选择新的运行方向，目前原油窄幅振荡对金价支撑力度相对有限。

综合来看，美元指数冲高回落及美国加息预期减弱，导致前期空头获利回吐，叠加地缘局势持续吸引部分逢低买盘，金价触及阶段性底部之后展开上攻，但加息预期利空并没有消失，因此呈现明显振荡格局。

黄金ETF持仓方面，ETF总持仓1069.81吨，5月23日加仓4.64吨，5.25日加仓1.74吨，本周ETF累计加仓6.38吨，ETF本周连续加仓，对于短线金价会构成一定利好。

操作层面来看，基本面黄金面临重要支撑，技术走势来看黄金价格日线空头趋势并未发生改变，ETF连续加仓对金价形成重要支撑。整体依然呈现基本面支撑与技术压力叠加特点。

行情基本面无重大波动情况下，预计下周金价低位振荡可能性较大，运行区间1810美元/盎司—1860美元/盎司。重点关注1800美元/盎司支撑位，击穿之后行情有加速下行风险，短线操作以高抛为主，严格止损，以上建议仅供参考。