美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国10月新增非农就业人口26.1万，预期值为20.5万，10月美国的失业率升至3.7%，高于预期值和前值3.5%。数据公布之后，美元指数大跌，日跌幅达到1.9%。黄金价格强势反弹，COMEX黄金日涨幅达到了3.3%，为近两年来最大单日涨幅。

国际金价反弹走高

此次非农数据虽然超预期，但实际情况并不容乐观。美国服务行业得到恢复，医疗保健、教育、休闲和酒店和商务服务等行业吸纳了较多的就业人数，是美国就业市场繁荣的主要原因。然而从10月非农数据来看，这三大服务行业就业人数环比明显下滑，其中，休闲和酒店行业就业人数不及上个月的一半。尽管临近年底假日购物季，但零售行业和运输仓储行业新增岗位不及预期。采矿和建筑等周期性行业的月度就业增长已经明显放缓。劳动参与率与疫情前仍有较大的差距，非但没有恢复，反而参与人数在下降，尤其是45岁至54岁群体参与率回落幅度较大，部分群体退出劳动力市场。美国就业市场已经暴露了一些经济问题。一是疫情对经济的影响依然存在，休闲和酒店等需要与不同人频繁接触的行业就业意愿明显下降，部分临近退休的人员因担心冬季疫情而选择了退出劳动市场。二是高利率下，房地产等资金密集型行业受到了较大的打击，已经积累了一定的风险。三是领先指标职位空缺数明显下降，反映就业市场降温，也说明企业招聘的意愿下降，是经济转弱的标志。四是消费季来临，消费行业市场却不景气，美国经济将继续降温。美国经济转弱之时，往往对应着黄金价格的企稳。美联储主席鲍威尔在11月议息发布会上表示，加息时将会考虑累计加息的效果和货币政策传导见效所需的时间。经历过6次加息过后，美国基准利率已经到了3.75%~4%，而核心通胀水平依然居高不下，加息对通胀的抑制效果作用有限，对经济的负面效果已经开始出现。美联储此番表态，说明美联储的货币政策已经从单一瞄准通胀，转向兼顾经济发展状况。此次非农数据显示，美国服务行业热度难以持续，预计到年末，美国核心通胀将会转头向下。美联储12月加息可能将放缓，美联储货币政策对黄金的压制作用可能将从此得到缓解。美元指数单日如此大的跌幅，为近几年来罕见，之所以发生在此次非农数据公布之后，是因为10月非农数据说明美国经济韧性已在消退，经济转弱的速度可能会加快。美联储加息也会因经济走弱而放缓，美国货币政策将从急促阶段转向缓慢阶段，加息进入到中后半程。美元指数无法再从经济和政策的支持中继续获得上升动力。由于美元指数和黄金价格具有一定的反向关系，黄金价格在这次美元大跌中反弹明显，随着美元指数走势趋缓，黄金价格将有望结束振荡阶段。经历了9月和11月两次大幅加息之后，美国十年期通胀指数国债收益率并没有明显的上升，作为判断黄金价格走势的反向指标，9月下旬以来总体维持着横盘振荡走势。通胀指数国债收益率反映的是实际经济的增长，这也进一步验证了美国经济的动力在减弱。后续随着服务行业的降温，美国消费和投资或将整体下行，美国十年期通胀指数国债收益率存在下降的可能性，届时黄金价格将企稳回升。