今日嘉宾：黄金投资分析师 张波

11月21日当周，恰逢美国感恩节假期，市场交易相对清淡，国际金价总体运行于1730~1765美元/盎司区间振荡。美联储会议纪要利好金价一度拉升，但节日期间多头再次获利回吐。上周美联储的会议纪要显示，美联储对行动过度的担忧有所增加，表示货币政策存在滞后性，暗示要放缓加息步伐，试图转向幅度更小、更谨慎的加息步伐。尽管美联储强调终端利率可能比预期要高，且放缓加息步伐不意味着货币政策转向，但相关的观点在美联储11月会议上由美联储主席鲍威尔传达后仅造成短暂的骚动，市场更相信美联储已经在货币政策的拐点上。总体分析来看，当前全球主要经济体的经济增速均明显承压，尤其是美欧经济降速愈发明确，令市场对其经济衰退的预期进一步增强。今年以来，美联储多次以超大规模加息来抗击通胀，同时在地缘政治方面积极挑动俄乌冲突，这不但推动了美元兑所有主要货币的大涨，同时还刺激了欧洲及其他经济体的金融资本及产业资本回流美国。现在已经导致其他各国通胀形势后来居上且各国的债务危机也进一步发酵，最终迫使各国不得不跟随其加息步伐，且不断抛售美债。从实际效果看，这些行动也对强势美元的进一步上涨空间形成了压制。最近，美国消费者物价数据及劳动力市场数据均比预期要低，也刺激了市场的压注，即美元的涨势可能已经结束。目前市场的定价显示，即使美联储没有转向政策，许多投资者也更多的将目光从美联储持续加息的风险转移到可能的经济衰退。

对于黄金市场而言，在全球局势复杂多变、美联储加息预期放缓及全球经济进入衰退周期的预期下，黄金的中长期配置优势将再次凸显，国际金价预计将在美联储加息预期和地缘政治因素影响下继续走强。展望本周，市场除继续关注俄乌局势进展外，周五的非农报告也将是市场关注的焦点，将从中寻求美国经济是否有放缓甚至衰退的迹象。若新增就业人数大幅减少或失业率再度上升，国际金价将再次获得提振。从技术面来看，本周国际金价继续关注1730美元/盎司支撑力度，维持之上则中期看涨趋势不变。上行关注1765美元/盎司能否有效突破，如上破，上看目标1785美元/盎司附近压力；具体操作上，建议以低多为主、高抛低吸的交易策略较为稳妥。