“欧猪四国”是葡萄牙、意大利、希腊和西班牙四个财务基础薄弱、债台高筑的南欧国家首字母的合称。从2008年的金融风暴后，这四个国家遭遇了连续的经济政治动荡，从而引发了市场多次避险需求。在2012年欧元区主权债务危机高峰的时候，对欧元崩溃的担忧曾经一度助推黄金价格攀上历史高点。

　　随着后来欧洲央行“德拉吉火箭炮”的火力全开，再加上国际货币基金组织（IMF）的火力支援，以及德国提供的后勤支持，欧元区终于守住了阵地。但事实上，欧债危机的阴影始终未曾散去，一直在寻找薄弱环节伺机反攻，意大利则是最新被盯上的打击目标。

　　作为欧元区第三大经济体，意大利看上去比“欧猪四国”里的其他小伙伴抗打击能力要强一些，但一旦出现问题，带来的连锁反应也更大。欧洲央行会发现意大利既太大而不能倒，又太大而救不了。意大利目前就处于这样一个尴尬边缘，债市近来连遭抛售，10年期股债收益率突破3这一警戒关口，融资成本急剧提升。根据意大利央行数据，意大利3月底的公共债务为2.3万亿欧元，债务和国内生产总值（GDP）比例为130%，这使得国际信用评级机构穆迪已经将其列入降级观察名单。

　　意大利经济困境的引爆点则是政治危机，先是在大选中两个观点迥异的民粹主义政党在议会中取得了领先的席位，在经历政府难产后，双方好不容易推出了一位名不见经传的经济学教授成为下任总理的人选。但内阁名单提交给总统后，亲欧派的意大利总统拒绝了对欧元持怀疑态度的财长提名，未完成组阁的总理候选人放弃出任，民粹主义政党则威胁再次大选。

　　这场危机的焦点是对欧元的看法，有政党一直期望推动意大利进行是否继续用欧元的公投。出于对意大利局势的担忧，欧元兑美元的汇率也连续下跌，目前处于近8个月来的低点。然而这可能只是一个开端，拥有足够体量的意大利危机演变为一个更具系统性风险的大事件，危机可能会溢出到整个欧元区，而亚平宁炸弹点燃后，会爆发出比希腊当时的危机更可怕的破坏力。受此影响，市场紧张情绪再次攀升，避险意愿也在增加，这对今年表现差强人意的黄金来说，是难得的利好。

　　按理说，在这个夏天，传统足球强国意大利本来有机会用那支颜值堪比男模的球队来成为世界的焦点的。结果在缺席决赛圈比赛的情况下，让政治和经济危机强拉一波注意力，这无疑是值得感伤的。而且需要注意的是，政治风向瞬息万变，其背后的逻辑是权力的博弈，因此政治危机对黄金的影响也是短暂和不稳定的——如果欧元区层面应对得当，这枚“欧猪炸弹”的影响力可能甚至难以波及到两周后世界杯开幕的时候。