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人民币升值是国内金银多头的一大阻碍

人民币升值是国内金银多头的一大阻碍

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虽然人民币汇率变动并不足以主导国际黄金价格,但是一定程度上,可以主导全球最大的黄金生产国和消费国——中国的金银价格走势。从跨市场套利的角度分析,溢价的联动作用,一定程度上也可以调整国际价格的变动,特别是国内市场参与主体结构完善,交易体量足够大的时候。

 

人民币汇率变动并不足以主导国际黄金价格,但却影响着中国的金银价格走势。

 

今年以来,国际黄金呈现整体上涨走势,且近期创下新高,突破1300美元/盎司整数关口,最高上探1326美元/盎司。与此同时,上海黄金交易所黄金T+D整体走势虽然也是趋上,但上涨幅度远远低于国际黄金,近期的溢价再次压缩,多头承压明显。

 

究其原因发现,人民币兑美元汇率自年初即呈现升值局势,并在最近4个月加速升值,升值幅度约5%,这成为压制上金所黄金T+D价格的最大一股力量。

 

具体数据显示,1月初,国际黄金价格为1145美元/盎司时,国内外溢价水平约为8元/克;8月29日,国际黄金价格年内最高价格1326美元/盎司时,国内外溢价水平为0.6元/克。从而推出,因人民币升值导致的溢价减少约为7.4元/克。

 

更为直观的角度则是,4月17日当天,国际黄金价格为1296美元/盎司,与此同时,黄金T+D价格为288.67元/克;6月7日当天,国际黄金价格为1296美元/盎司,黄金T+D价格为284.18美元/克;8月29日当天,国际黄金价格为1326美元/盎司,黄金T+D价格为281.99元/克。从上涨幅度角度分析,国际黄金价格年内上涨约15%,而黄金T+D的价格仅上涨7%左右。

 

上述数据可以明显看出,上金所黄金T+D价格在国际价格创下新高之时,上金所T+D并未创出新高,反而远远低于年内高点,直观的展现了人民币汇率升值对国内黄金价格的压制作用。

 

因此,投资者在参考国际黄金分析价格趋势时,也需要考虑人民币升值的因素,否则很有可能出现利润缩水甚至亏损的情况。

 

当然,白银也面临同样的问题。从国内外白银的涨跌幅差异中可略见一斑。国际白银走势相对黄金偏弱,年内涨幅约为9.80%;与此同时,上金所白银T+D价格不涨反跌,年内跌幅约为0.58%。另外,由于白银T+D延期费方向长期维持多付空,进一步压制了内盘白银的多头力量。总而言之,人民币汇率升值成为压制内盘金银不可忽视的因素。

 

虽然人民币汇率变动并不足以主导国际黄金价格,但是一定程度上,可以主导全球最大的黄金生产国和消费国——中国的金银价格走势。从跨市场套利的角度分析,溢价的联动作用,一定程度上也可以调整国际价格的变动,特别是国内市场参与主体结构完善,交易体量足够大的时候。

 

从人民币汇率未来走势判断,当前人民币汇率或仍存升值空间。仅从技术形态看,暂看至6.50附近;假若突破此位置继续升值,下一位置看至6.40,之后,进一步升值的可能性不大。从这一点考虑,内盘金银价格短期或仍受压制,从而短期做多阻力较大。

 

而本月中旬美联储议息会议,预计缩表计划将落地推行,这对美元是利好,对人民币升值形成压力。届时,这一压制国内金银价格的因素或暂时消除。当然同时不可忽视的是,潜在的美元升值对国际金银价格,以及国内金银价格的影响。