本周北美市场将公布一系列重要经济数据,包括美国GDP、初请失业金、消费者信心指数以及PCE平衡通胀数据,穿插其中的重大事件则是周四(1月27日)凌晨美联储公布利率决议。这也被市场认为是美联储加息前的最后一次美联储利率决议,也是2022年的第一次利率决议,对全年的货币政策走向和态度起到了至关重要的作用。投资者需要以这次利率决议为导向,开始准备新的一年的资产配置策略,从而将导致资产价格的剧烈波动,需要大家引起重视。
上次2021年12月利率决议比较偏向鹰派,美联储虽然没有做出任何关于缩表的决定,但是设计缩表的讨论已经非常充分。美联储官员们始终补充强调,只要经济状况没有出现实质性的转变,那么基于12月会议的讨论是完全足以让美联储在首次加息以后即刻开启缩表的。当然完全可以认为美联储是为了打压通胀才释放的论调,但是鲍威尔反复强调的缩减之前不加息笔者认为可信。
12月利率决议之后市场对美联储紧缩步伐的基准情形可以表述为:
一、1月会议公布新的货币政策正常化规划和计划
二、3月Taper结束
三、5月初加息25个基点
四、6月缩表
在进入2022年1月之后,公布的2021年12月CPI高达7%,美债收益率突破1.8%,市场对美联储货币政策做出了新的判定:
一、3月结束购债,同时3月开始第一次加息
二、3月可能加息50个基点
正当市场在预期美联储加速加息来打压通胀时,新冠病毒变异毒株奥密克戎再度肆虐,叠加地缘政治风险,市场波动明显加大,这一点在美股市场体现得尤为明显,恐慌指数飙升。而美联储关注的第二指标劳动力市场也出现了转折,职位空缺数量接近创纪录水平,非农就业增长持续不及预期,初请失业金人数飙升至28.6万,连续第3次增长,创下10月以来的最高记录,就连美国制造业价格指数也开始出现大幅下滑。摩根大通的经济活动意外指数(EASI)最近几周已经大幅下跌至负值区域,表明数据相对于市场预期表现不佳。摩根大通预计,美国消费将在2022年第一季度放缓,经济增长从2021年第四季度的环比7.0%,到2022年第一季度下滑至1.5%。
新的市场的变化是从对美国通胀的担忧,转为对加息的担忧。如果美联储为了满足市场短期的需求而采取过于激进的货币政策,那么很有可能美联储在2023年重启宽松,因为当前美国实体经济将无法承受美联储加息带来的负面影响。
国际金价在反弹之后,继续维持1830美元/盎司上方振荡,行情振荡的背后正是市场分歧所在。在这次1月利率决议中,美联储如果也看到了实体经济存在的萎缩风险,就不应该为了满足市场预期而急于加息,而美联储的论调一旦未能满足市场预期,金价将进一步上涨,扩大反弹成果。
最后临近国内春节假期,美联储利率决议后,调整和操作时间相对有限,投资者应对关注此类风险,合理分配仓位。(粤宝黄金投资总监 宋蒋圳)
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