连续6年重磅发布、百名业内专家参与、全产业链观点汇总，今年《黄金交易员年度价格预测报告》正式更名为《黄金交易员年度市场展望报告》，《黄金交易员2022年市场展望报告》于1月23日通过线上发布。

来自白黄金全产业链的近60名资深黄金交易员一如既往从多维度、多视角问诊价格，再次重磅推出年度贵金属价格分析“晴雨表”，望对新一年的投资交易有所裨益。

报告预测，2022年，国际金价最高价（平均价）1981美元/盎司，最低价（平均价）1627美元/盎司，收盘价（平均价）1791美元/盎司，收盘价（中位数）1780美元/盎司。

上海金最高价（平均价）407元/克，最低价（平均价）338.1元/克，收盘价（平均价）369.6元/克，收盘价（中位数）362元/克。

国际银价最高价（平均价）28.2元/克，最低价（平均价）19.5元/克，收盘价（平均价）23.2元/克，收盘价（中位数）22元/克。

2022年全年黄金价格走势预测观点中，先扬后抑占比35.14%，先抑后扬占比31.08%，高位振荡占比31.08%，低位振荡占比2.7%。

2022年全年白银价格走势预测观点中，先抑后扬占比35.14%，先扬后抑占比29.73%，高位振荡占比25.68%，低位振荡占比9.46%。

货币政策、加息、美联储、全球新冠肺炎疫情是2022年价格走势预测关键词。本报告样本行业分布主要为银行、期货、黄金零售、矿山冶炼、生产加工、券商、基金等。 在《中国黄金交易员2022年市场展望报告》发布会上，世界铂金协会亚太区负责人邓伟斌，招金精炼副总经理、全国技术能手梁永慧，某商业银行贵金属高级交易员包呼和，广东粤宝黄金投资有限公司投资总监、全国黄金行业技术能手宋蒋圳，东亚期货有限公司、全国黄金行业技术能手程豪杰就2022年贵金属价格走势进行了分析。

世界铂金协会亚太区负责人邓伟斌：未来氢燃料电池车每年可能需要超过90吨的铂金

2021年全年尽管其他需求强劲，但矿商去库存及投资需求疲软导致铂金市场出现较大的供应盈余。全球新冠肺炎疫情暴发后经济稳步复苏，英美转炉厂积压库存的释放，2021年的铂金精炼产

量增长了25%（+38吨），回收量增长3%（+2吨），汽车铂金需求增长14%（+11吨），工业铂金需求增长26%（+16吨）。和2020年市场不确定性飙升带来空前的投资水平相比，2021年铂金投资需求下降了86%，导致2021年铂金市场供应盈余为24吨。

预测2022年全年，精炼厂去库存结束，铂金总需求增长较低（不确定性较高）导致市场再次出现供给盈余。尽管英美转炉厂释放了最后一批库存及运营效率有所改善，但预测全年精炼产量持平（+498公斤），回收量增长3%（+1.7吨），汽车铂金需求增长20%（+17吨），扩张后玻璃行业的整合导致工业铂金需求下降13%（-10吨）。

铂金条和币的需求强劲，预测推动投资行业需求上升34%

2022年关键趋势与2021年类似，但盈余规模的不确定性更大。预测南非精炼产量同比下降1%，至140吨，包含英美转炉厂释放的6吨库存，回收供应量增长3%（+1.7吨），但行业将在下半年可能会遇到产能瓶颈。保守预测2022年市场盈余为+20吨，但需求增长超预期的可能性较高。

汽车铂金需求预测增长20%（+17吨），轻型车和重型车销售增长，但芯片短缺依旧，催化剂使用更多铂及铂钯替换的数量翻倍。因为产能增加时间点的偶然性，预测工业领域铂金需求下降3%。尽管铂金ETF和纽商所（NYMEX）库存的需求持续低迷，但预测投资需求仍同比增长34%。

联合国气候变化大会提振氢经济前景，铂金在氢能方面的战略作用推动投资需求。在第26届联合国气候变化大会上，多家零碳制氢公司宣布承诺加快氢气的生产和使用，进一步支持减排政策的发展。国际氢能委员会估计，从现在到2050年，使用“清洁”氢气可以避免800亿吨的碳排放，氢气需求预计将从目前的每年9千万吨增加到2030年的每年1亿4千万吨，其中大部分的增长来自绿氢。到2035年，未来氢燃料电池车每年可能需要超过90吨的铂金。

 招金精炼副总经理、全国技术能手梁永慧：多种因素长期利多金银价格

工业需求长期托底白银价格，虽然光伏和新能源的发展将提升白银需求，但铜铅副产品供给大，工业需求总体是供稍大于求，利空白银。而白银投资需求更影响供需平衡，是未来影响银价的关键。

宏观周期下，白银价格的运行存在着不同级别的周期波动模式，而这些周期性波动规律本质上是白银不同级别的属性在运行中的体现。当前运行周期处于衰退期或萧条期，利空白银价格（金银分化）。

但长期看，康波周期、经济周期、货币周期、科技周期、地缘政治周期等将提高白银投资需求，利多白银价格。未来10年周期以防御型资产为主，支撑银价。

技术面显示金银处于大周期新的初始阶段，2022年倾向于横盘振荡下行。科技革命周期、康波周期规律显示，未来具有避险保值资产商品具有较大的投资机会支撑其价格，利多白银价格。

从康波周期来看，2020年处于康德拉季耶夫周期的新起点，每一轮拐点伴随世界经济动荡和军事动荡，金银波动幅度和频率都将明显加剧，商品价格体系的动荡是造成康波衰退的重要冲击来源，也是刺激金银价格抬升的重要推动力量，萧条期中黄金存在牛市或超额溢价，或存在3年—10年的上涨行情。

从贫富周期与货币周期来看，长期全球潜在增速下行，贫富差距持续加大，全球化中利益受损的民众倒逼各国政府一次又一次地稳增长，核心表现对内是货币超发和财政杠杆提升，对外是地缘政治摩擦，但贫富差距甚至种族隔阂在稳增长中会一次又一次的加大，最终形成复循环，信用逐步摊薄，货币水位高且波动性大，金银作为价值锚将大放异彩。

从货币周期来看，拐点已经出现，虽然疫情对经济复苏中短期带来负面冲击，但全球逆周期宽松已经开启，全球央行大量印钞诱发通胀，打开了全球逆周期宽松的流动性总闸，全球滞胀时期的到来正在让货币贬值的压力急剧加大。

全球平均气温上升将大幅增加饥饿群体，不确定性风险增加。反常的天气模式、经济动荡和人口膨胀，长期利多金银价格。

 某商业银行贵金属高级交易员包呼和：今年两个时间点金价或大幅上涨

美联储货币政策周决定金价走势主线。边际上宽松政策的预期带来金价上涨，边际上紧缩政策的预期带来金价下跌。政策预期得到兑现时带来利空（或者利多）出尽的反弹（或者回调）走势。金价底部通常是紧缩政策的极值，顶部是宽松政策的极值。

波动率趋势性下跌，但在量化宽松结束、升息、破位等事件中波动率有阶段性走强的特性。如果今年6月或7月美联储缩表，或者在3月出现首次加息，会给市场带来波动率的大幅上涨。在美联储紧缩政策落地的时候，金价都有反弹。今年3月、6月或7月，这两个时间点单边买上涨趋势是一个更优的处理。

 广东粤宝黄金投资有限公司投资总监、全国黄金行业技术能手宋蒋圳：预计今年金价振荡幅度约300美元/盎司

在高通胀的情况下，如果有措施来控制通胀，市场会认为未来市盈率将会上升，将打压金价。但在美联储加息的过程当中，美股出现了一定的风险，这种波动性的上升也会使金价有所受益。影响金价走势的主线依然是货币政策。每一次金价波动都是在货币政策变化的背景下发生。

这次美国货币政策量化宽松的力度较大，但时间较短，金价短期内大幅上涨，对于后续金价的延续上涨，货币政策的条件并不允许。美股风险和通胀风险短期利好金价。但美国货币政策对金价长期有打压的作用。预计今年金价振荡幅度为300美元/盎司左右。 东亚期货有限公司、全国黄金行业技术能手程豪杰：通胀先高后低，金价或将先扬后抑

预计2022年第一季度美国通胀居高不下，第二季度随着美联储加息落地、供应端矛盾的解决等影响，通胀将展开下行。整体预计2022年通胀呈现前高后低的走势。所以，今年可能通胀前期支撑金价，第一季度金价上升，之后金价会陷入振荡，价格中枢向下移动。

短期内，预计通胀预期先高后低，美联储加速收紧预期，金价或将先扬后抑；预计2022年全年，金价振荡区间为1550美元/盎司—1920美元/盎司。

中长期，未来两三年慢熊行情继续，金价重心逐步下移。十年期美债收益率将进一步挑战上方关键位置，此后随着防疫措施日渐成熟、就业数据持续改善、通胀数据有效降低，黄金持有成本上升而使价格中枢逐渐下移。资金层面来看，央行购金数量减缓、全球实物黄金ETF总持仓下降，将会牵制金价。但同时，不确定性因素众多，新冠肺炎疫情、地缘政治等若暴发，短期助推金价呈现脉冲式行情。超长期的话，个人仍比较看好金价的走势。