对于黄金来说,避险和保值是其影响金融及经济的主要功能。规避通胀带来的货币贬值风险,与识别经济周期是密不可分的。通常,美联储加息与否代表了美联储对于经济的基本看法,加息意味着美国经济从恢复期进入了高通胀期。所以,分析下一阶段的黄金价格,主要还是看美联储本轮加息的频次和影响情况。
美国失业率数据表 制图/孔钊
上一个阶段,金融市场最关注的就是美联储加息周期的开始时间,美国加息周期开启的基本标志是:核心通胀率在2%以上,失业率在4%以下。美国的核心通胀率在2021年的5月从4月的1.6%升至3%,加息的第一个条件已经具备,另一个指标美国失业率在2022年1月从全球新冠肺炎疫情后的最高14.7%降至3.9%,2月4%,3月降至3.8%,已经回到了疫情前的水平。失业率的下降标志着美国经济活动的频繁度在提升,人员参加工作的积极性及就业岗位都在增加。也就代表着美国经济开始从恢复阶段逐步转入火热阶段。
现阶段,美国经济数据良好,核心CPI在2022年3月调整至7%,失业率进一步降至3.8%,虽然有地缘局势影响了经济前景预期,但迫于通胀来势汹汹,美联储3月中旬开启了加息周期,3月15日宣布基准利率上浮25个基点。通常情况下,加息支撑美元指数的上涨,往往伴随着黄金价格的回落。由于现阶段地缘局势和通胀高企支撑着黄金的避险属性,黄金价格并未按照通常的惯例产生较大幅度的回撤。
展望下一个阶段,随着2022年第二季度的到来,美国经济活动将持续高涨,通胀仍将持续提升,失业率可能下降至3.5%甚至更低的水平,美联储加息的意愿将更加强烈,在第二季度可能会持续加息,并且一旦通胀快速上升,每月将加息基点提升至50个基点也有可能。
由此,美联储将以密集的方式持续加息,美元指数将保持上涨趋势,黄金价格承压。但也要关注另外一个重要因素——地缘局势。地缘局势如果趋向缓和,黄金的避险功能将减弱,虽然通胀避险功能仍在,但金价将回落;但如果地缘局势并未趋向缓和,黄金价格仍将持续提升。
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