得益于矿山的顺利复工，中国黄金”一哥“，山东黄金业绩大增。据其第一季度报告显示，2022 年第一季度，山东黄金营业收入为 134.8 亿元，同比大幅上涨了 85.49%；盈利方面，今年第一季度，山东黄金实现净利润 3.15 亿元，同比上涨了 195.7%。其盈利能力已恢复到了去年停产之前的水平，目前的山东黄金已然走出“阴霾“，一幅王者归来之势。 

1、资源为王，家里一定要有矿

从储量上来看，山东黄金和紫金矿业堪称国内黄金矿企”双雄“，但与紫金矿业海外权益矿占比超国内的现状不同，山东黄金真的是”家“里有矿。 山东黄金矿山资源丰富，据2021年年报显示，截止去年底，其黄金资源量为 1479.26 吨（较去年增加约 435 吨），对应权益黄金资源量为 1280.65 吨，黄金储量为 592.41 吨（较去年增加约 203 吨），对应权益黄金储量为 499.62 吨。 在矿山方面，山东黄金拥有 13 座国内矿山和 2 座海外矿山，主要分布在山东、内蒙古、福建、甘肃和阿根廷。其中在山东的权益黄金资源量占比达到68.9%。 根据山东黄金的“十四五”发展规划，2022年公司目标重点定位为”对国内优质资源项目进行兼并重组，进一步提升国内黄金资源储备”。坐拥山东这一世界级的黄金资源基地，随着山东省内金矿资源整合工作的推进，山东黄金”家里“的矿将异常扎实。 

2、海外并购，好项目越来越难

如果翻看山东黄金近几年的规划，涉及海外并购，总会伴随着“稳健”的字眼。 近期，山东黄金最大的海外并购无疑是收购卡蒂诺（ Cardinal Resources Limited ），该收购自2020年 6 月起，历时近9个月，2021年3月8日，山东黄金完成对卡帝诺公司 100%股份的收购。 

卡蒂诺最核心，也是见效最快的项目就是 加纳的Namdini 项目，Namdini 项目拥有金资源量约218.11吨，平均品位 1.12 克/吨，根据卡帝诺于 2019 年 4 月 3 日在交易所披露的报告，Namdini 项目拥有证实加可信储量约157.20 吨，平均品位 1.13 克/吨，矿石量 1.39 亿吨。目前的山东黄金也在专注开发 Namdini 项目，预计2022 年中正式投产，达产后预计年产黄金8.9 吨。 山东黄金想要实现“再造一个山金”的目标，成为具有全球竞争能力的世界一流黄金矿业企业，海外矿山仍是其短板，如果能够并购一个具有影响力的世界级项目将大有裨益。 但近两年全球优质矿山早已被瓜分完毕，巴里克、纽蒙特等“霸主”级黄金生产商也不得不通过并购其他“霸主”级的黄金生产商，来丰富自己的资源储量和巩固自身的地位。山东黄金想要再获得全球优质的黄金资源，要机遇，也要付出比之前更大的代价。

3、好时候or坏时候

祸兮福所倚，福兮祸所伏。 对内而言，2021年山东黄金虽然被”牵连“而停产，但在这段时间里，山东黄金也获得了难得的喘息机会，完成了内部的梳理和整合，轻装上阵，重新出发，也不失为厚积薄发的重要一环。 而外部环境，截止 2022 年5月9日，黄金价格上涨至最高1885.68 美元/盎司，随后略有回落，但从中长期来看，加息步伐有望放缓，加之地缘政治冲突等多种外部客观因素的共同推动下，滞胀风险仍然主导市场情绪，黄金价格预计有望持续坚挺。

 老牌黄金矿企，再度起航，也许能焕发”新春“。