本期导读：

2008年美元危机的暴发，美元的弊端暴露无遗，更使人类看到了实现货币稳定对人类经济的迫切意义，而开始寻找解决之道，这种寻找出现了两个方向：

一是要寻找或构筑一种增强工具以增加目前以美元为中心的货帀体系的稳定性为目的；

二是寻找或构筑一种可以替代美元的新的世界货币。

而这两个寻找方向都与黄金相关联。

1971年美国割断了黄金与美元的联系，宣告了二战后建立的美元金汇兑本位的瓦解，而1978年国际货币基金组织黄金非货帀化方案的通过则是黄金非货帀化的开始，黄金非货币化先后经历了半个世纪的推进，但是作为“野蛮的历史遗存”的黄金始终不能从人类货币领域“净身”，而与人类的货帀保持着一种暧昧关系。

这种关系突出地表现在一种黄金货币形态一一央行黄金储备的命运变化上，按照黄金非货币化的逻辑，央行的黄金储备应该清零，如果清零则意味着黄金与货币的彻底告别，而成为了黄金非货帀化完成的标志。但虽然在黄金非货币化推进的情况下，央行持续地减持黄金储备，而从1978年的3.63万吨下降到了2009年的3.01万吨，在这31年间仅减少17.08%，是十分缓慢的。

因为黄金非货帀化，进入信用货币时代是人类的第一次实践，因而也是人类的一次试错过程。人类对于黄金货币功能并没有像对白银那样一刀两断，而是藕断丝连，这实际是反应了央行对推进黄金非货帀化最终结果内心的犹豫，即是对信用纸帀的忐忑。从而对黄金货币网开一面留下了黄金货帀的一线生机。

所以现在我们看到的是从2010年开始央行一改前态由持续拋售黄金储备变为持续增持黄金储备。从2010年央行黄金储备已连续增长了8年，由2009年的3.01万吨增长到了3.29万吨，增长了9.3%。

世界黄金协会发布的最新黄金储备数据（截至2018年10月）

这一态势的反转反应了央行对黄金的社会功能的再定位的调整的完成，由非货帀化到再货帀化的调整，从而进入黄金再货币化时代。因而我们认为，2010年是黄金非货帀化终止年和黄金再货帀化开启年。

黄金再货帀化出现的关键因素是美元的表现，因为黄金非货帀化，美元是黄金的替代物，这个替代物的表现决定了黄金非货帀化的成败，所以美元是黄金非货币化的主角，但在这一进程中美元由强走弱，日益难以担当国际中心货帀的责任，故使黄金非货币化的最终目标并未达成，而人类开始了从黄金非货币化到再货币化的转变。这一转变从时间的接点上看是国际去美元化的一部分，是对美元霸权的一种回应，故去美元化最积极的国家也正是增加黄金储备最积极的国家，如俄国。

而从人类思想的发展逻辑上看，黄金再货币化是对2008年美国金融危机的反思的结果，而这一反思又与人类对20世纪30年代大萧条的反思相关联。1929年英国经济危机而引起的20世纪30年代全球大萧条对人类的教训是深刻的，因而引起了人类持续地反思，反思的结果是在古典经济学的基础上诞生了新古典经济学。新古典经济学揭示了市场机制的不足，而确立了有形之手（政府）介入市场的必要性，并因对通货紧缩的担心而否定了金本位制的必要性，从而也培育了黄金非货帀化滋生的土壤。

2008年在美国发生的金融危机，随之影响产生了持续多年的全球经济危机，这对人类产生的震撼并不亚于20世纪30年代世界经济大萧条的震撼，人类必然会开始了反思，虽然这次反思还没有结束，但反思是首先从危机作俑者美元开始的：美元因与黄金挂钩而上位，因脱钩而通胀，而通胀造成了国际金融体系的不稳和不公。痛定思痛发现了货币稳定性的重要，正如格林斯潘所言“一种货币的主要目标就是要稳定”。

20世纪30年代对通缩的忧心变为了21世纪第一个十年对通胀的忧心，黄金因而也就由被扬弃变为了被肯定，因为金本位制的稳定性为人类树立了一个标杆，文化具有继承性，虽然金本位制已经废止，但影响仍存，这就是现在出现了黄金再货帀化的文化条件。所以黄金再货帀化的实践已经在人类多个社会层面上开始推进：

《巴塞尔协议III》已将黄金从银行三类资产提升为一类资产，在银行资本金构成中仅低于现金列第二位，也是该协议规定黄金是银行金融抵押物之一。这是黄金再货币化的实证。

《欧洲市场基础设施监管规则》已规定欧洲大型清算银行必须接受黄金，这就是在一定范围内恢复了黄金的支付结算的功能。

美国因是联邦制各州政府有法规自主权，故犹他州、亚利桑那州政府先后颁布法令恢复了金本位制，在这些州黄金与美元一样可以流通，可以支付，可以结算，从而树立了一个黄金货帀化的示范区。

印度、土耳其这两个主要黄金消费大国，有大量的存量黄金，原来作为商品而缺少流动性，现在他们已开始将其存量黄金货帀化。印度银行已推出黄金储蓄账户，黄金可以像货帀一样生息，而土耳其则是已允许黄金成为商业银行的准备金。黄金货币是流动的黄金，而黄金流动性的增加则是黄金货币属性的增强。

央行外汇储备中的黄金储备由跌转升，2017年全球央行总储备量为3.2899吨比2009年增长了9.38%。在外汇储备中的占比也由跌转升，2017年黄金在全球央行外汇储备中的占比为9.8%，比2013年上升了0.6个百分点。这表明了央行的一种态度，即已承认黄金是一种重要的金融资产，是一种货币的准备，而不再仅是一种商品金属。

人类的黄金再货帀化是基于美元已呈现颓势而难以对现在的国际货币体系提供足够的稳定支撑，逐渐使战后建立的国际货帀体系成为了一个十分不稳定、不公正的货帀体系，而使全球经济危机的频率加快，程度加深，因而需要改革。

特别是2008年美元危机的暴发，美元的弊端暴露无遗，更使人类看到了实现货币稳定对人类经济的迫切意义，而开始寻找解决之道，这种寻找出现了两个方向：一是要寻找或构筑一种增强工具以增加目前以美元为中心的货帀体系的稳定性为目的；二是寻找或构筑一种可以替代美元的新的世界货币。而这两个寻找方向都与黄金相关联。

黄金在这个大势下得到了再认识，人类希望让黄金再次在人类货币领域发挥更大作用，为人类货帀的稳定做出贡献，这是人类推动黄金再货币化的目的。但事过境迁，传统金本位制已难以恢复，而要恢复金汇兑本位黄金价格也难以稳定，有很大的麻烦，“美元汇兑金本位”就是在这里摔了跤，所以黄金再货帀化不是要恢复传统的金本位制，而是要进行一次金融创新。