为了规避部分经济周期遇到的各种风险，优化长期收益率水平，黄金和股票都是资产配置不可缺少的投资品种。两者并非非此即彼的排斥性选择，而是资产配置中不可缺少的投资组合。

4月初开始的国际金价走势

市场上可供投资的资产品种较多，其风险水平、期望收益等也各不相同。很多投资者对黄金与股票收益率水平孰优孰劣各持己见。实际上，黄金与股票具有明显的不同特性，而且不同的黄金投资品种和不同的股票市场和个股选择均对最终收益率水平产生较大的影响。很难绝对界定，黄金与股票的投资收益率哪个更有优势。    

比如，黄金投资产品分为现货黄金金条、黄金现货递延品种、黄金期货、黄金ETF（交易所交易基金）、黄金期权等。每一种黄金投资品种，具有的特点也不尽相同，如黄金期货可以多空双向投资，不仅可以通过黄金价格上涨盈利，也可以在黄金价格下跌的过程中获益。    

同样的道理，全球各国都有股票市场，每个国家的股票市场涨跌特点不同，同一个国家不同的股票市场涨跌也不完全同步。除非投资者购买的是股票指数，否则，投资者购买的不同股票个股表现也不尽相同。    

就算是统一以上涨幅度来区分，也很难用一个绝对的标准，去衡量黄金和全球各国不同股票市场的孰优孰劣。    

那么，黄金与股票到底该如何选择？这就需要从黄金与股票的特性着手进行分析。    

显然，黄金是避险资产，在遇到较大经济政治地缘局势危机之时，往往是黄金价格强势上涨之时。这与黄金的本质属性——实物货币属性密切相关。当然，遭遇经济危机之时，往往风险资产股票表现则不尽如人意。比如，美国金融危机，美国标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数等基本都经历过腰斩式下跌；上证指数也由6000多点下跌最低至1660多点；而黄金表现则相对坚挺，表现出避险资产的魅力。

随着金融危机的不断化解，美国股票开启上涨趋势，这主要在于美国凭借其美元作为国际结算货币的优势，将风险通过货币政策不断稀释转移至全球，缓解了国内的资本压力。而中国的股票市场表现则并不乐观，未能再创历史高点。    

因此，从风险特性角度，黄金是避险资产，是遭遇巨大风险时不错的投资选择。而股票是风险资产，在经济危机或地缘政治之时，往往会遭受重创，但在危机化解之后，股票往往表现更为抢眼。    

从市场容量的角度，由于黄金市场的稀缺性，在全球流动性泛滥的今天，黄金市场吸纳资金的能力有一定的局限性。而股票市场具有较强的吸纳能力，也是资本在经济环境逐步稳定的背景下，逐步涌入股票市场，博取风险和股票成长的重要原因。    

因此，为了规避部分经济周期遇到的各种风险，优化长期收益率水平，黄金和股票都是资产配置不可缺少的投资品种。两者并非非此即彼的排斥性选择，而是资产配置中不可缺少的投资组合。   

投资者需要根据不同时间周期，面对的风险情况不同，调降或调高两者的资产配置比例。具体来讲，在极大风险冲击之时，相应提高黄金的投资比例；而在风险逐步消退之时，相应提高股票的配置比例。一般情况下，黄金的资产配置比例需要保持在10％以上。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）