在四大央行里，英国央行是较早将利率提高25个基点的央行，欧洲央行虽然还保持利率不变，但已经明确放出加息风声，对市场进行预期管理。由于劳动力市场和供应链吃紧，美国3月份消费者价格指数达到40年来新高，美联储加息也已经陆续如约而至。在这种全球央行联动摆出的举措下，金价掉头向下。

制图：张宗伟

文 | 中国黄金报特约评论员　孔令龙

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在美联储加息预期和强势美元的压力下，金价维持低位振荡。有人怀念几个月前每盎司2000美元上方的时光，但这很可能已经渐行渐远——信用评级机构标普预测，今年金价为每盎司1825美元，而到4年后的2026年，金价将跌至每盎司1700美元左右。

无论是黄金生产商，还是投资者，都不喜欢金价的这种螺旋式下跌，但标普拿出的理由也符合逻辑。该机构认为，随着供应链挑战消退，利率上升缓解通胀压力，压力会逐渐转到黄金一边。

随着通货膨胀的起势，第一季度美国10年期国债的投资增长了约57.1％。正是担忧情绪促使投资者分散投资组合——流入黄金的资金和流入美债的资产秉承着同样逻辑。金价在此期间上涨了6.7％，伦敦金银市场协会现货金价在3月8日达到每盎司2039美元。

不过在那之后，随着央行拿出举措，市场风向开始变化，金价也出现回落。全球主要经济体的中央银行正努力将通胀控制在2％—3％的目标范围内，预计主要央行在今年全年会逐步加息。

在四大央行里，英国央行是较早将利率提高25个基点的央行，欧洲央行虽然还保持利率不变，但已经明确放出加息风声，对市场进行预期管理。由于劳动力市场和供应链吃紧，美国3月份消费者价格指数达到40年来新高，美联储加息也已经陆续如约而至。在这种全球央行联动摆出的举措下，金价掉头向下。

全球央行的态度在短期内影响金价，而基本面的供应情况将金价承压的势头不断延长。

今年第一季度，黄金采矿业勘探钻探和黄金融资同比双双增加，反映了市场对黄金勘探的兴趣上升。黄金矿业有关的融资数同比跃升61％，其中近95％的资金通过主要交易所的股票发行筹集。当更多资金流入矿业公司后，在供应端虽不能有立竿见影的效果，但未来几年黄金产量可能会逐步增加。

2021年全球黄金供应已从2020年的低点反弹，反映出黄金矿业已经逐步摆脱疫情造成产业链和供应链中断的影响。在2021年全球黄金生产同比增长3％的基础上，预计今年全球黄金产量会进一步上涨4％，且这种增加势头还会延续下去。在市场上，消费复苏的速度要慢于生产端，更多的供应也会给金价带来压力。

此外，目前处于整体的大宗商品繁荣周期中，黄金也搭上了周期的便车，虽然经过调整但目前价格接近历史高位。随着周期的推进，未来金价进入另一个通道也是市场正常运行的结果。

当然，即使有不少“指针”并不看好未来三四年的金价，这也并不意味着黄金市场必然会经历一轮深度下滑。毕竟分析师并非预言家，最打脸的是之前曾多次预测每盎司3000美元的图景，至今都没有实现过。