2013年1月至2015年12月，美联储货币政策开始由宽转向收紧，并开始逐渐加息，黄金价格经历了3年的熊市行情。金价一度自1680美元/盎司跌至1050美元/盎司附近，跌幅近630美元，这是最近一次的熊市行情。“中国大妈”在2013年4月的一次暴跌中因勇猛抄底大战华尔街巨头而一战成名，由此饮下了被套3年的苦酒。往事随风，行情的历史可能不断重演。

宏观趋势研判（月线）

文 |  独立分析师  吕超

本文为中国黄金网原创文章，内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。

2022年3月，美联储货币政策自无限量宽松的方向转向并收紧，快速进入加息周期。3月和5月先后加息50个基点，到5月进一步加息75个基点，加息速度之快远超想象，黄金市场情绪迅速从年初因俄乌局势而激发的热情中退潮。

金价自3月的年内峰值2070美元/盎司开始直线下跌，目前已经连跌4个月刷新年内新低点，历史的覆辙已经初步显现。

黄金作为特殊商品和特殊市场，它的价格走势具有非常复杂和多层次的影响因素。但是在以美元主导的世界货币系统为基础现代经济社会发展的背景下，黄金价格的运行很大程度取决于美联储的货币政策周期。过去50年的历史行情和规律已经证明，在美联储货币政策宽松的周期下，加上战争、经济危机、通货膨胀等因素，黄金价格往往会走出牛市。而一旦美联储货币政策转向收紧和加息的周期，则黄金价格往往陷入熊市和振荡格局。

而当前的全球经济周期，正处于美联储因上次无限量宽松而引发通胀激烈飙升后被迫快速加息以抑制其进一步走高的收紧货币政策周期。

美国6月消费者价格指数（CPI）环比上涨1.3％，同比上涨9.1％，远高于市场预期，再次刷新40年来的最高纪录。7月14日公布的数据显示，美国6月PPI同比增长7.3％远超预期，并创1982年以来的最高纪录。这表明美联储很难停下加息的步伐，而且可能需要进一步加大收紧力度，才可能达到控制通胀的目标。在这样的背景下对比2013年至2015年黄金市场熊市走势，目前才跌到半山腰。

从中期技术形态分析角度来看，在经历了连续3个月K线下跌的情况下，一个双顶形态赫然显现。一是2018年10月以来的上升趋势被跌破，并连续两个月远离，证明中期上涨趋势被突破，趋势宣告结束。二是由2020年8月高点2072美元/盎司和2022年3月高点2070美元/盎司，构成了经典的双顶峰。现在1830~1750美元/盎司区间，这个两年来密集振荡的支撑区域已经被跌破，仅剩下1680美元/盎司的低点支撑。中期大双顶的头部形态已经完成了90％，仅剩下空头的一击待破，引发溃堤现象，以确认头部形态的形成。

既然美联储无限量宽松政策已经结束，按照2008年引发的全球金融危机那波牛市行情，也是因为美联储结束宽松转向收紧后，金价跌回至2009年底美联储启动量化宽松政策前的价格水平。那么此轮空头行情，金价至少要跌回至2020年4月疫情前水平1450美元/盎司附近。

7月28日市场又将迎来美联储7月议息会议，各类金融工具预测美联储进一步加息100个基点的概率高达90％以上。在这一个背景下，有什么理由因为金价跌了一些，就开始盲目听从各种商家鼓动，去抄底黄金呢？奉劝“中国大妈们”长点记性，不要再重蹈历史的覆辙。