今日嘉宾：北京黄金经济发展研究中心研究员  刘中山

本周国际金价开盘于1746美元/盎司，最高上冲至1756美元/盎司，最低下探至1727美元/盎司，金价本周呈现先抑后扬技术走势。

基本面来看目前金价围绕三条主线运行，美联储货币政策、地缘冲突、阶段性避险情绪。目前市场焦点主要美联储加息政策展开，市场普遍担忧加息之后金价表现。对于此次美联储加息是否会对应黄金价格触底回升，笔者认为目前阶段不会，原因在于目前加息的背景与前期不同，黄金价格所处位置和相应逻辑不同。

从目前环境来看，黄金价格处于历史相对高位。自布雷顿森林体系瓦解之后黄金价格从35美元/盎司一路上行，且并未出现明显回落。在避险情绪、美联储财政刺激政策、地缘冲突背景下，黄金价格创出历史高点。但需要注意的是，这三种因素是否会再次形成向上共振合力支持黄金价格再次向上突破历史高点，从目前来看存在难度。主要原因在于避险预期降温，高位运行的通胀令美联储短期宽松难以实现，甚至不惜牺牲经济增长来通过加息抑制通胀，除了地缘局势大幅变动带来的支撑作用外，黄金价格整体支撑在减弱。因此从目前来看，黄金价格在美联储加息背景之下，进入下行周期的可能性加大。

美联储依然坚持加息路径，在通胀率出现大幅下降之前不会停止，加息的节奏会根据通胀以及经济增长的情况有调整，短期大概率不会转向。受此影响，美元指数本周走势展开强劲拉升，对于黄金价格形成较为明显的压力，而美元指数接近20年高位，释放出美联储加息美元回流美国的强烈信号，因此警惕黄金价格加速进行估值修复，进入下行周期。

原油价格方面，沙特本周暗示欧佩克可能减产，油价获得支撑，但是目前全球利空的经济信号及股票市场的下跌令原油价格依然承压。在地缘局势反复及供需矛盾下，原油价格依然存在反复，目前原油并未突破日线技术指标的压制，因此原油目前依然处于反弹阶段并未形成反转，对于黄金价格整体支撑有限。

黄金交易型开放式指数基金（ETF）持仓来看，ETF总持仓984.38吨，8月22日减仓1.45吨，8月23日减仓3.18吨，本周累计减仓4.63吨，ETF持续减仓对金价产生明显压力。

整体来看金价面临中期压力，预计下周将呈现回落，运行区间1700~1770美元/盎司。短线操作以高抛为主，严格止损，不宜介入多单，以上建议仅供参考。